宏源证券：给予宝通带业“买入”评级

　　技术主导下的差异化路线。公司以技术为支撑，采用定制生产模式，走差异化路线，一方面可以保证公司目前的市场份额，另外一方面也有利于公司进行产品定价，提高公司产品的盈利能力。

　　差异化路线改变盈利结构。差异化战略的实施使公司更多的产能配臵于公司具有核心竞争力的品种上，对应的毛利率比较高，如此以来，必将改变公司的盈利结构，同时由于高端产品居主要位臵，议价能力较强，对橡胶等成本变动的敏感性也将趋于下降。至2014年耐高温带、叠层阻燃带、高强力钢丝绳带毛利润分别占比达到25%、31%和29%，三者总和达到85%。

　　募投项目打开产能瓶颈。募投项目预计投资额为20620万元，建设产能为600万平方米。目前该项目进入到设备的安装阶段，预计2010年11月开始试生产，2011年将开始贡献利润。与此同时，替代及自然增长的市场空间巨大。

　　公司业绩与估值。预计2010-2012年公司业绩分别为0.51、0.89、1.48元/股，对应2010-2012年PE为41X、23X和14X，与同类公司及创业板相关公司对比(2010-2011对应PE为49X和34X)明显低估。

　　投资建议。公司未来2-3年快速增长可期，我们认为对于依靠内涵式高增长的创业板类公司，应当享受高估值，按2012年30-35X估值计算，对应股价为44.4-51.8元/股，对应上涨空间分别为111%-146%，给予“买入”的投资评级。