海通证券：利润增速下降将导致估值向下修复中性评级

WWW.CAIGUU.COM 发布时间：2011-06-30 文章来源：未知责任编辑：陈志君

摘要：海通证券 (600837) 评级：中性评级机构：世纪证券公司经纪业务市场份额从2008年的4.41%下降到2010年的4.02%，不过目前得到遏制，2011年一季度经纪业务市场份额为4.13%，较去年同期提升1.7%；净佣金率从2010年一季度的0.1206%下降到2011年一季度的0.0914%。...

海通证券(600837)

评级：中性

评级机构：世纪证券

公司经纪业务市场份额从2008年的4.41%下降到2010年的4.02%，不过目前得到遏制，2011年一季度经纪业务市场份额为4.13%，较去年同期提升1.7%；净佣金率从2010年一季度的0.1206%下降到2011年一季度的0.0914%。投行收入大幅增加，多项业务实力较强。创新业务走在前列，未来受益较为明显。

预计2011年~2013年公司每股收益分别为0.4元、0.45元和0.5元，目前估值合理。考虑到2011年公司经纪业务竞争压力，创新业务难有放量，利润增速下降将导致估值有进一步向下修复的需要。因此给予“中性”评级。

风险因素：市场低迷导致经纪收入进一步下降；大股东进一步减持。

TAGS:降将修复导致向下增通估值中性评级证券利润

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