东兴证券：维持厦门国贸“推荐”评级

　　公司2010年整合组建了流通事业部和房地产事业部，形成流通整合服务与房地产开发两大主业以及围绕双主业的产业群支撑体系。公司将由原来贸易、房地产和港口三匹马车拉动转向以流通事业和房地产二大强势的双引擎推动。整合后公司近二年贸易的毛利率预计将有20%以上的提高。

　　公司扩张拥有现金的优势。房地产公司有能力逆势扩张，除在厦门地区外，已在合肥、芜湖和南昌三个城市拓展。目前在厦门开发的项目主要是金门湾和天琴湾。天琴湾一期销售价格在8万元，已基本销售完毕。二期为公寓房，目前已在开发，预计5月份具备销售条件。一期将成为2011年可结算的一大主要来源。目前公司在开发和销售项目合计超过100万平方米，可满足二至三年的销售和结算。

　　预计公司2010年、2011年和2012年每股收益分别为0.518元、0.814元和1.362元。维持“推荐”评级，6个月目标价13元。