方正证券：给予上海机电“买入”评级

　　受益于售后服务收入占比的提升，城镇化、保障房和公共交通设施建设的拉动，以及公司战略的调整，电梯业务未来3年有望保持20%的复合增速，印包机械2011年有望扭亏为盈、贡献利润。在2008年~2010年的业务整合过程中，公司已对不良资产计提了足额的资产减值损失，相应管理费用也已确认，2011年及以后年份将摆脱上述因素对利润的侵蚀，盈利能力有望显著提升。

　　2011年公司的业务整合将全面完成，剩余业务板块将保持稳健增长的态势，难以支撑整合后的新一轮快速增长，目前在手现金资金充裕。寻求新的增长点将成为公司未来两年的战略重点之一。我们结合公司的现状和优势分析，公司未来有可能进入国家产业政策重点扶持、市场前景广阔、竞争壁垒较高的高端机电装备领域，我们看好公司进入新领域后的增长潜力。

　　受益于电梯业务的稳健增长，印包机械的一体化整合，焊接器材、人造纤维板等弱势业务的退出，预计未来三年公司营业收入将保持17%以上的复合增速。预计2010年~2012年每股收益分别为0.68元、0.88元、1.09元。目前公司估值优势明显，给予“买入”评级，按2011年19倍~23倍PE，合理股价区间为16.72元~20.24元。风险