英大证券：维持日海通讯“买入”评级

　　近日，我们又拜访了日海通讯公司，与公司董秘对公司主营业务现状以及行业发展进行了沟通和交流。

　　日海通讯受益于运营商下半年追加光通信投资，分享行业高景气周期。中国电信披露下今明两年追加150亿元资本开支，用以发展宽带业务，其中下半年追加部分将达到50亿元；中国联通中报也表示追加宽带投资的意愿；中国移动目前也在开始在类似西安等省会城市，通过无线基站与小区宽带结合的方式进行了FTTx的试点。

　　目前订单饱满，产能扩张有望于2011年底完成。受益于运营商光纤到户的大力推进，公司目前订单饱满，近期内面临产能不足的问题；为弥补产能不足，公司拟在目前工业园区附近租赁厂房进行扩产，与此同时也加快了产业的逐步向武汉转移，武汉产业园区有望于2011年建成，2012年投产，是目前深圳产能的2倍，将极大的扩展公司的产业规模。

　　综合布线产品成为亮点。综合布线产品主要是面向企业网、军网、电网、高铁以及地铁的网络布局，是公司电信网业务有力的补充。其定制化的特点，拥有较高的毛利，其中国家电网主导的电网光纤入户已逐步开始试点，有望向全国范围内布局，成为不可小觑的业务增长点。

　　新业务如工程类业务的逐步拓展。在通信网络物理连接领域，公司仅仅是涉足其中的三大类业务，公司拟逐步向工程类新业务拓展；公司为拓展业务在全国布局的32个办事处中，其中3个省市开始了工程类业务布局，预计每个省年均可创收2000-3000万元。

　　维持公司“买入”评级。公司目前订单饱满，产能有望逐步扩展，公司营收将大幅提升；海外业务主要通过爱立信等海外设备商逐步拓展；行业需求，成就公司的快速增长，预计2010-2012年实现净利润118.14、169.40、233.24百万元，增长率分别为62.86%、43.39%、37.68%，对应EPS分别为1.18、1.69、2.33元，维持“买入”评级。

　　风险揭示。产能未能有效释放以及新业务拓展不及预期的可能。