兴业证券：给予上海机场“强烈推荐”评级

WWW.CAIGUU.COM 发布时间：2011-01-13 文章来源：未知责任编辑：rayku

摘要：资产注入渐行渐近。原因在于完成股改承诺、避免同业竞争、上海国资整合、虹桥机场业绩有望超预期。若采用虹桥机场+浦东货站方案打包注入，预计增发股本5.15亿股，增厚每股收益0.1元。机场收费标准上调的时间窗口显现。假设资产注入股本摊薄后收费并轨，若201...

　　资产注入渐行渐近。原因在于完成股改承诺、避免同业竞争、上海国资整合、虹桥机场业绩有望超预期。若采用“虹桥机场+浦东货站”方案打包注入，预计增发股本5.15亿股，增厚每股收益0.1元。机场收费标准上调的时间窗口显现。假设资产注入股本摊薄后收费并轨，若2011年和2012年分两次上调，则可分别提升每股收益0.06元和0.08元。

　　上海机场将长期受益国际航线快速增长、东航国航博弈布局浦东机场、非航收入高速成长。同时，未来三年公司产能无忧、折旧成本趋于稳定、暂无重大资本开支，毛利率将从谷底持续回升。此外，迪斯尼将带来长期新增需求。

　　不考虑注入和提价，预测2010年~2012年每股收益为0.65元、0.71元、0.89 元，若考虑注入和提价，则2011年每股收益有望达0.87元，给予“强烈推荐”评级。风险

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