申银万国：维持湘鄂情“增持”评级

　　公司今年新增门店9家，老店翻修10家。业绩预计低于预期，原因如下：1)开店速度较快，导致资本投入加大。2)旧店翻修，每家店铺翻修都至少需要1个月的停业期，影响了正常业务。3)成本费用压力上升，随着物价上涨，公司原料、人工费用也相应涨价。未来发展战略沿着两个方向：一是继续巩固中高端包厢市场。北京地区门店包厢人均消费300-500元，大厅人均消费200元左右。包厢利润比大厅高得多。今年扩张10个门店可以看出公司对中高端市场的加强。二是探索中低端市场。今年开业的武汉晶殿宴会厅将探索全新业态，公司未来将视经营效果考虑异地拓展。

　　公司仍处于快速扩张期，今年新开店面最快要到明年年底实现盈利，明年扩张步伐虽有所放缓，但仍保持在新开5-10家店面的速度，资本投入较大。同时原材料、人工成本上升压力较大，费用率短期内难有下降，因此我们认为公司今年业绩将低于预期，明年业绩起色不大，预计2010年-2012年每股收益分别为0.43元、0.60元和0.85元，估值基本合理，维持“增持”评级。