宇通客车：有望进入新一轮增长期

　　宇通客车是国内客车行业地位、竞争力、业绩水平、增长潜力最好的公司。公司目前占有客车市场22%的份额，未来随着国内和出口规模的扩大以及公司2012年新增产能的投产，公司的市场份额将会继续提高。公司市场份额的提升一方面得益于公司客车行业龙头的竞争优势，另一个重要原因是得益于高铁线路的逐步开通，支线公路运输需求快速的增长，公司作为客运市场龙头，未来几年持续受益于这种业态的变化。

　　今年以来客车市场重回上升通道，出口市场持续复苏，客车大型化趋势促使大中客车市场进入高速增长阶段，公司1-9月份销量同比增长了49%，显著高于26%的行业平均水平。公司1-9 月份销售收入同比增长56.57%，净利润同比增速达到了61.81%。4季度是中国大中型客车的传统销售旺季，通常最高月销量出现在12月份，公司作为行业龙头企业，4季度销量也会迎来一个高峰期，促使盈利进一步高速增长。

　　另外，公司作为行业龙头，出口有望成为公司未来业绩的一大新亮点。公司目前达纲产能为3万台/年，一直处于满产状态，随着阴极电泳涂装生产线瓶颈的解决，目前最大日产能已经由160 辆提高到180 辆左右，基本可满足2011 年的生产需求，新增产能将于2012年释放，将保证公司能够充分受益大中客行业新一轮的增长周期。

　　目前公司持有820万股中国平安、370万股中国人寿，目前金融资产投资市值达到6.50亿元，账面盈利2.98亿元，可贡献EPS约0.57元。公司业绩稳健且分红率高的特点已经凸显出较高的投资价值。

2010年2011年2012年

东方证券2010.12.02买入1.792.252.6533.75

国信证券2010.11.23推荐1.671.952.20--

申银万国2010.10.26增持1.621.992.33--

广发证券2010.10.26持有1.531.701.8925.56

宏源证券2010.10.27增持1.511.791.93--

湘财证券2010.10.25增持1.551.83----

中金公司2010.10.26推荐1.601.85----

中信建投2010.10.26买入1.571.912.2228.60

华泰联合2010.10.25买入1.641.98----

东海证券2010.10.26买入1.662.02--30.00