博威合金：业绩有望迎来新一轮爆发 强烈推荐

    1.公司铜合金板带类新产品经过多年技术投入,17年逐步取得下游高端客户突破,新产品产能开始放量。在收入占比最高的消费电子领域,公司成为国际手机巨头在中国大陆唯一认证的铜合金材料供应商,提供最新手机产品的散热片、屏蔽件及连接器用铜合金材料。同时,在半导体领域,公司与ASM、Infineon等国际巨头建立合作,供应引线框架、芯片引脚以及金手指等核心部件的高温高导铜合金材料。

    2.1月5日,发改委发布《智能汽车创新发展战略(征求意见稿)》,对智能汽车渗透率和相关设施建设提出明确要求。公司坐拥安费诺、泰科等连接器国际龙头客户,在消费电子领域已经有很好的合作关系。汽车电子中连接器、导热材料大量需要铜合金产品,初步估计,仅新能源汽车带来的铜合金需求总量就高达46万吨。随着汽车电子及智能汽车新篇章的开启,公司业绩有望迎来新一轮爆发。

    3.新能源光伏行业爆发,公司16年收购的越南工厂盈利能力优秀,成长性有望得到持续。

    投资评级与估值

    公司长期按照有色行业估值,未来面临电子行业的估值切换,预计17-19年净利润为3.2、4.6、5.8亿元,对应PE为23、16、13倍,有较明显低估,给予“强烈推荐”评级。

    风险提示

    新产品放量的进展不及预期;产能扩产进度不及预期。（方正证券）