澳洋顺昌：LED业务绑定木林森 继续做大做强 买入

    公告非公开发行获得证监会审核通过,募集资金不超过9.1亿元进一步加码拓展LED产业链上游。

    公司拟非公开发行募集9.1亿元,拓展LED上游蓝宝石图形化衬底生产能力,计划4寸衬底年产能可达600万/年,折算成2寸片约200万/月,公司适时拓展LED上游,既能强化LED核心技术能力,同时确保原材料供应稳定,建成后将进一步大幅提升公司毛利率及净利率。

    公司LED业务当前芯片产能达100万片/月,同比扩产5倍。

    公司LED业务当前芯片产能达100万片/月,同比扩产5倍,预计2018年上半年扩产至150万片/月,下半年将根据下游需求,有序扩产至200万/月。预计2017年LED业务板块归母净利润将达到公司净利润约50%,2018年LED业务将进一步成为公司主要利润增长点。

    LED行业慢牛持续,公司LED业务绑定木林森,继续做大做强。

    2018年LED芯片行业集中度将进一步提升,中小厂商及落后产能逐步退出,LED行业慢牛持续。公司厚积薄发,抓住关键时机,仅通过1年时间就快速实现国内LED前三目标,显示公司管理层优秀的战略眼光及强大执行力。公司深度绑定木林森,随着木林森并购LEDWANCE成功并拓展海外LED市场,将大量导入中国LED芯片,公司LED业务持续高速增长快车道。

    拥有十年积累的三元锂电池持续拓展。

    公司2017年3季度基本完成扩产50万只/天行业领先工艺21700型圆柱电池,相当于1Gwh。并且公司已具备NCM811、硅炭负极等新产品量产能力。同时公司下游客户进展顺利,工具类电池目前顺利拓展TTI 和博世产业链,同时动力电池稳定供应给多款如众泰E30、康迪K17等爆款车型,未来随着公司产能释放,将进一步进入一线汽车供应链。

    推荐“买入”评级

    预计2017-2019净利润400/ 602/ 775百万元,考虑配套融资摊薄影响,2018年市盈率仍仅19倍,买入“评级”。

    风险提示

    LED下游需求不达预期,锂电池需求不达预期。（国信证券）