盈峰环境：定增广东国资入主 开启成长新篇章 重点推荐

    事件。

    公司发布二期股票期权激励计划。

    盈峰环境公告二期股权激励计划草案,拟向120名员工授予股票期权2745万份,占总股本的2.35%,行权价为9.45元/份。本次激励计划有效期为授予日起48个月,授予满12个月、24个月和36个月后,可分别按30%:30%:40%的比例分三期行权,行权条件为公司2018-2020年扣非净利润与2017年相比,增长率分别不低于30%、90%和160%。

    简评。

    二期股权激励扩大范围,高增长目标彰显发展信心。

    公司2016年推出第一期股权激励计划,向55名中层管理人员及核心技术骨干授予股票期权708万份,行权价格12.49元/份,行权条件为公司2016-2018年扣非净利润与2015年相比,增长率分别不低于30%、60%和100%。本次二期计划扩大了激励范围,激励对象共120人,主要是中高层管理人员、核心骨干、环保产业控股子公司主要管理人员及核心骨干(业务、工程、技术人员),且在2017年业绩基础上大幅提高行权条件的增长率——2018-2020年扣非净利润同比增速分别不低于30%、46%和36%,体现公司对于环保业务的重视程度以及对未来长远发展的充分信心。

    定增广东国资入主,开启成长新篇章。

    近日公司发布定增发行情况报告,以8.53元/股价格发行7386万股,募集资金6.3亿元,其中实际控制人何剑锋、亮科环保佘常光分别认购1亿元、6000万元,广东恒健资本认购2亿元。恒健控股为广东唯一省级国有资本运营公司,本身持有南方电网、中广核、宝钢等央企省企,资本运作经验丰富,与盈峰环境一直保持良好战略合作关系,在垃圾焚烧发电等项目上都有多方位业务合作。旗下资本公司作为本次定增主要参与者,发行完成后将成为公司前十大股东,国资影响力有望帮助盈峰环境加强与地方政府以及恒健控股的合作,为主业发展注入强心剂!大环保布局发力,异地加速扩张可期。

    公司已累计落地环保订单43.1亿元,涉及细分领域多元,各项目进展顺利。阜阳、宁陵、辽阳等大型综合治理框架协议体现公司实力得到政府与市场充分认可——全产业链布局令公司能提供更全面、系统、专业的环境综合解决方案,我们看好公司环保产业在各地开花结果。

    大股东资金实力雄厚,关注中联注入预期。

    公司背靠大股东盈峰控股,资金实力雄厚,对环保产业长期看好。今年5月,盈峰控股斥资74亿元联合收购中联重科环保资产,获得环卫装备龙头,并补强集团餐厨处理、废弃物资源化等业务空缺。我们认为定增完成后,中联环境资产注入可期,建议关注所带来的环保业务协同和估值提升。

    维持买入评级,继续重点推荐。

    从长期来看,我们认为盈峰环境将领先于同行业竞争,加速向全国环境综合服务商发展。公司最新收盘价9.40元/股,对比两次股权激励价格12.49元/股、9.45元/股具有良好安全边际。预计2017、2018年公司归母净利润4.50、5.97亿元,考虑增发摊薄折合EPS 0.39、0.51元/股,对应估值24.4、18.4倍,维持买入评级,继续重点推荐!（中信建投）