东方证券：维持中国联通“买入”评级

　　公司10月份3G用户数110.2万，为3G试商用以来单月净增用户数最多的月份，3G用户数总量已经达到1165.6万户。3G用户规模的快速扩张已经体现在经营收入中，三季度3G业务收入33.8亿元，较二季度增加近10亿元。公司在GSM、宽带等传统业务维持稳定增长，为3G业务发展扫除了后顾之忧。这也体现了公司现阶段的发展策略：在维持传统业务稳定的基础上大力发展3G 业务，因为3G 业务是联通区别其他两大运营商的唯一杀手级业务。

　　终端的多样化将使得用户数再上台阶。目前iPhone用户占联通3G用户比例不到10%，但是用户价值很高，大部分是286套餐。而很多其他企业如微软、google、三星、多普达、联想等都在推广新型手机终端，这些终端借鉴了iPhone的许多优点。这些终端的推出有利于打破iPhone一枝独秀局面，吸引更多用户体验3G，从而使得联通的3G 用户数再上台阶。

　　预计公司2010-2012年每股收益为0.08、0.17和0.35元。按2010年2.4倍PB，目标价8.18元，维持“买入”评级。