换个视角看经济基本面

　　虽然有些个股不停地创出历史新高，但是，就上证指数来说，和10年前相比确实没啥太大变化。也就是说，从市场氛围来看，那些牛股的存在并没有让人嗅到牛市的味道。市场这样的表现当然存在多种肇因。比如，为数不少的投资者其实对当下的经济形势不甚看好——作出这样的判断，有人是基于自身零散的经济生活体验，有人基于根本不知是否靠谱的各种传闻，有人基于当前的各种经济金融数据。

　　能够关注并分析经济金融的各种数据，判断经济基本面趋势，从而指导自己的投资操作，这样的投资者应该为数不少。不过，有的时候，只做到这一步，容易掉到就事论事的坑里，未必就够；有的时候，还需要一点儿另类的视角，说不定就有点儿拨云见日的效果。

　　必须承认，当前有些经济数据不是太理想。但是，在经济数据呈现的经济现实之外，另一种现实其实值得特别品味。

　　比如，为什么央行不降息？20多个国家或地区的央行都宣布降息了，有的甚至还不止一次。对于中国央行坚持不降息，有专家分析说，在2013年之前，每当GDP增速逼近或低于年初所设立的目标值时，往往会出现利率的下调，但在2013年之后，GDP增速接近或低于年初目标时却未必会带来货币政策的松动。当然，专家还有另外一些技术面的专业分析。专家的分析未必就没有道理。不过，央行不降息的背后或许存在更大的道理：一、过去经济高速增长时代，往往伴随着货币超发。现在决策层就是要努力改变这种路径依赖。二、不降息是因为不必降息。央行乃至更高的决策层对当下的经济形势和经济转型的坚定追求，有着更全面更准确更清醒的认识。

　　再比如，房地产市场增长明显放缓，一定程度上也拖累了总体经济增长，为什么高层还强调不将房地产作为短期刺激经济的手段？甚至央行还紧跟着特别表示，各类银行要转变传统信贷路径依赖，合理控制房地产贷款投放？应该说，此前，中国经济已经对房地产行业产生了某种程度的路径依赖。曾经最夸张的说法是，房地产行业绑架了中国经济。显然，当下中国经济坚决排斥穿旧鞋走老路。这种决心的背后，同样是高层对于当下经济形势更全面更准确更清醒的认识。

　　换个角度，或许确实会让我们从同样的经济金融数据得出不同的结论。