人民币贬值改善出口作用有限 贸易顺差稳定汇率

    海关总署8日公布数据显示，2015年8月中国贸易顺差为3680亿元人民币，较7月份贸易顺差2630亿元人民币明显增长。按人民币计，8月出口总值同比下降6.1%，进口同比下降14.3%。分析人士认为，人民币贬值幅度有限，对进出口的改善作用也很有限。进口大幅下滑造成衰退式贸易顺差，但真实存在的贸易顺差仍是稳定人民币汇率的一个客观力量。

    数据显示，8月份，中国进出口总值2.04万亿元，同比下降9.7%。其中，出口1.2万亿元，下降6.1%；进口8361亿元，下降14.3%；贸易顺差3680.3亿元，扩大20.1%。前8个月，中国进出口总值15.67万亿元，比去年同期下降7.7%。

    招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，8月人民币贬值至6.4左右的水平，首先由于大部分贸易还是美元、欧元结算，因此贬值在直接兑换层面对于人民币计的出口规模或有提升，但这种提升能否持续有赖于国内企业的议价能力。

    谢亚轩表示，人民币贬值也为出口企业扩大订单规模提供了空间，但这种效应的体现需要时间。总体而言，人民币贬值幅度有限，其对进出口的改善作用也很有限，全球需求不足并且多国希望通过出口带动经济仍是当前中国出口面临的重要不利因素之一。

    按美元计算，中国8月出口同比下降5.5%。进口同比下降13.8%，贸易顺差为602亿美元。

    谢亚轩指出，8月进口大幅不及预期，印证了内需仍然疲弱，与PMI进口分项有所下滑一致。进口大幅下滑造成衰退式顺差，但真实存在的贸易顺差仍是稳定人民币汇率的一个客观力量。

    从区域来看，中国8月对美国的出口同比下降1.0%，较7月1.4%的降幅有所收窄。与此同时，中国对欧洲和日本的出口则分别下降了7.5%和5.9%，低于上个月的12.3%和13.0%的增长。值得注意的是，中国对东盟地区的出口8月收缩4.6%，低于上个月的1.4%的增长。

    澳新银行研究报告认为，人民币汇率贬值短期内不太可能对中国出口竞争力产生较大影响。境内人民币兑美元在8月贬值2%-3%，但人民币实际有效汇率仍然维持在高位。

    澳新银行指出，由于人民币贬值预期仍在存在，较大的贸易顺差意味着中国并未录得大幅资本流出。由于中国仍然实施有效的资本管制，且有大量的外汇储备，央行有能力将人民币汇率维持在其希望看到的水平。为了防止人民币大幅贬值，央行对外汇市场进行了干预，这也使得8月后期境内人民币汇率小幅升值。在9月底之前，央行将可能继续对外汇市场进行干预，也防止人民币进一步贬值。