拉夏贝尔3年市值蒸发百亿：拉夏贝尔为什么衰落？

　　作为曾经的国内女装第一品牌，拉夏贝尔在过去的20年曾风光无限，然而近几年来却快速滑落，3年间百亿市值蒸发，2019年亏损21.66亿元，关闭门店4391家，海外子公司被破产清算。

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　　被称为“中国版ZARA”的女装第一股拉夏贝尔，如今却难以爬出亏损。财报数据显示在2019年拉夏贝尔依旧处于亏损当中。

　　根据财报数据，拉夏贝尔在2019年年度实现营收为76.66亿元，和去年同期的101.76亿元相比，下降24.66%；净利润为-21.66亿元，和上年同期相比增加亏损20.1亿元，同比下降达1258.07%。

　　再有，因为拉夏贝尔连续两年都没有能实现翻身，其被实施退市风险警告，从“拉夏贝尔”变成“*ST拉夏”。

　　风光难续

　　拉夏贝尔成为“首家A+H纺织服装股”之后，股价一度上涨，市值曾突破过160亿元。在这种强劲势头之下，定位大众消费市场的快时尚品牌，拉夏贝尔更是被看做“中国版ZARA”。

　　当初，为了扩大自身版图，拉夏贝尔开始采取了“多品牌、直营为主”的打法。

　　在继推出La Chapelle、Puella、Candie’s三个女装品牌之后，拉夏贝尔又相继推出7m、La Babit等时尚女装品牌。除此之外，拉夏贝尔旗下还有男装品牌以及童装品牌8m等。推出了多个品牌之后，拉夏贝尔对于规模的追求可以说是有过之而无不及。

　　2011年时，拉夏贝尔旗下门店数量为1841家，到2017年年底就扩展到了9448家，扩张速度十分惊人。

　　但是好景不长，2018年开始，拉夏贝尔盈利出现滑坡。

　　相关数据显示，拉夏贝尔在2018年实现营收为101.76亿元，同比下降2.58%；净利润为-1.60亿元，同比下降132%。

　　“多品牌、直营为主”的打法虽然让拉夏贝尔得到了一定的发展，但后续随之而来的问题同样让其面临巨大的挑战。

　　首先，采用多品牌的打法，对新品牌的拓展需要投入新的、巨额经营资源，新品牌培育周期长的同时伴随着可能达不到预期目标的风险。还有，新品牌定位不准确，品牌同质化严重。最后，采用直营为主的拉夏贝尔在人工、租金成本面前承压不小。

　　拉夏贝尔没有能够有效的解决这些挑战，导致其从2018年到2019年间，连续两年亏损规模不断扩大。而想要通过收购的方式，来对自己补充新血的拉夏贝尔却也是竹篮打水一场空。

　　海外收购翻车

　　2018年，尽管拉夏贝尔已经跌入亏损的旋涡，但是依然坚持收购法国品牌Naf Naf SAS。

　　最终，拉夏贝尔以2080万欧元收购Naf Naf SAS的40%股权，而在拉夏贝尔收购Naf Naf SAS时，Naf Naf SAS正处于亏损状态。

　　据悉，Naf Naf SAS1973年在法国成立，是生产女装产品以及配饰的品牌。Naf Naf SAS在多个国家以及地区有着将近500家的零售店，在法国的零售店达到200多个。不过Naf Naf SAS的盈利能力却令人堪忧，在拉夏贝尔收购其的上半年，亏损就达到324.2万欧元。

　　拉夏贝尔在收购Naf Naf SAS之后，并没有能使其扭亏转盈。

　　在2019年Naf Naf SAS产生巨额亏损，让拉夏贝尔2019年度合并报表的净亏损增加了4.43亿元。截止至2020年3月31日，拉夏贝尔已经向Naf Naf SAS提供了经营性支持资金9641万元。

　　在5月19日，拉夏贝尔宣布公告，旗下全资境外子公司Naf Naf SAS，因为没有能力偿还当地政府以及供应商的2411万欧元欠款，所以当地法院在法国时间2020年5月15日裁定其启动司法重整。

　　Naf Naf SAS启动司法重整之后，其部分或全部经营都将由当地法院指派的管理人员进行管理，拉夏贝尔对Naf Naf SAS则失去了控制权。一再失意的拉夏贝尔，在拥挤的服装零售行业里正在逐渐失去竞争力。