评论:能源危机愈演愈烈，欧洲今冬怎么过？

     刘英（中国人民大学重阳金融研究院院务委员兼合作研究部主任、研究员）

     日前，俄罗斯向欧洲输送天然气的两大海底管道“北溪-1”和“北溪-2”相继发生泄漏。恰逢北半球冬天临近，欧洲能源供应问题备受关注。近期，供需失衡带来欧洲能源价格飙升，并推升欧元区通胀水平8月份至9.1%的高位。不仅如此，能源价格飙升推升PPI，欧元区连续14个月出现PPI双位数增长，近7个月同比走升甚至超过30%。

     俄乌冲突的背景下，美欧对俄罗斯的制裁再叠加夏季持续的干旱，共同加剧欧洲能源短缺问题。雪上加霜的是，欧央行为控制高企通胀，大幅加息，德国经济衰退在即，欧洲经济寒冬或提前到来。

     目前，作为欧洲能源风向标的天然气价格持续飙升。截至9月8日，荷兰天然气TTF指数报收于220.54欧元/兆瓦时，该价格是去年同期的4倍；美国NYMEX天然气期货价格也是去年同期的1.62倍。受核电、水电等供给减少影响，以天然气为主发电，欧洲电价飙升至往常的5倍以上。欧洲电价实际上是由天然气价格决定的。伴随天然气价格屡创新高，9月初德国电力现货价格高达到425欧元/MWH，超过同期5倍，而德法电力期货价格更突破800欧元/MWH，超过去年同期10倍。

     能源价格暴涨则进一步推升欧洲通胀。欧元区8月份CPI同比上涨9.1%，创下历史新高。而欧元区PPI连续8个月同比涨幅超过30%。而欧元区物价水平上涨引来激进加息，在美联储为控制通胀激进加息之时，欧央行大刀阔斧，连续两次大幅加息50个基点和75个基点，一步跨越维持了8年的负利率环境。利率水平抬升进一步抑制欧洲经济复苏，这加剧了由能源价格飙升带来的欧洲经济困境，作为欧洲“领头羊”的德国已出现贸易逆差。

     从供给侧来看，欧洲能源危机主要与三方面问题有关。

     一是欧洲能源先天不足。相对美国提出和实现的能源独立，欧洲的能源独立更多停留在政治口号层面。因为在经历三次能源危机之后，虽然北海油田的发现在一定程度上缓解了欧洲能源危机，但是伴随产量削减，欧洲能源短缺再现。

     二是对俄制裁让欧洲能源危机无解。由于自身产能不足，欧洲能源相当大成分依赖俄罗斯，无论煤炭、石油，还是天然气。地缘优势下，欧洲本可从天然气富裕的俄罗斯获得足够的能源。但是俄乌冲突下，欧盟对俄罗斯实施了多轮制裁，煤炭、石油和天然气在去俄罗斯化（石油主要是指海上石油）。依靠核电的法国目前则有一半机组停运检修，而今年夏季欧洲的高温干旱，又限制了作为替补的水电的作用。

     三是新能源尚无法完全接替传统能源。欧洲一直在气候变化和碳减排问题上处于领先地位，而当前因为能源短缺，多国都表示去煤减碳暂停。尽管新能源占比不断提升，但是由于储能技术未得到根本解决，较为依赖自然气候条件的新能源目前还无法完全接替传统能源。

     从需求侧看，欧洲能源需求并未下降，此轮能源危机或对欧洲的政治经济社会都带来重大影响。欧洲能源价格高企迫使从需求侧来限电。欧洲发布报告从各种角度呼吁减少能源使用。尽管新冠疫情反复，但是欧洲正在极力恢复经济，相对短缺的供给，能源需求并未大幅削减，由此带来的供需失衡导致能源价格的飙升，而且生产生活的能源需求往往很难减弱。

     一是社会民生需求方面，欧洲本就面临能源供应短缺的困境，而今北半球高纬度国家和地区即将入冬，欧洲生活用电将大幅增加，而正在为过冬和生产用电而补库存的欧洲，又面临天然气等能源价格飙升，这导致电价攀升。欧洲多国政府为此不得不提出各种形式的补贴，以防止能源短缺带来生产生活甚至是政治社会问题。

     二是经济活动和工业生产的需求方面，能源短缺和能源价格攀升直接抑制欧洲经济增长。其中作为欧洲经济“领头羊”的德法两国，甚至因受制于能源短缺问题，德国工业生产指数从去年9月至今年8月有9个月同比负增长，法国工业指数从去年10月至今年8月有10个月同比负增长。尽管有煤炭储备，德国电价仍飙升，欧盟50%的铝和锌产能被迫停产，作为制造业大国的德法意制造业下滑。7月份，德法意、欧元区制造业PMI从2020年底以来首次跌到50荣枯线下的收缩区间，欧洲很可能因能源危机而出现工业收缩和经济增长前景暗淡的情况。