中企对美投资缘何频遭审查

    进入2016年以来，中企对美投资增势迅猛，但华润收购仙童半导体被拒、紫光入股美国西部数据公司遇阻等案例也频见报端。美国外国投资委员会(CFIUS)的最新报告显示，中国已连续三年成为遭CFIUS审查最多的国家。

    记者采访了解到，中企在美频遭审查的背后，同中企投资总量增加结构改变、部分中企对CFIUS了解不够以及一些美国人士对中国报有偏见等均不无关系。

    近年来，中企对美投资呈加速增长态势，美国荣鼎咨询公司报告显示，至2015年中企对美投资已连续三年超过百亿美元。2016年以来这种增势更加迅猛，全球并购数据机构Dealogic的数据显示，仅在今年前两个月里，中企对美并购金额已达235亿美元，已超去年全年中企对美并购总额。

    在投资总量大幅增长的背景下，中企遭遇审查的可能性自然也相应增加。荣鼎资讯公司最新报告显示，2012年到2015年，中企对美发起的投资并购案例分别为36、52、100、103起，2012年到2014年中企在美并购遭CFIUS审查数量分别为23、21、24起(2015年审查数量尚未公布)。

    荣鼎认为，中企对美投资重心的转移，也是导致中企相关并购遭审查增多的原因。随着中国经济转型的不断推进，中企对美投资重心逐渐向高科技领域转移，而这恰恰是CFIUS审查最严的部分。如年初华润收购失败的仙童半导体，早在1987年，日本企业便曾对其发起过收购，该案当年同样遭CFIUS审查否决。

    美国罗格斯大学法学院副教授李继说，CFIUS在美国是一个比较特殊的存在，在美国这样一个强调信息透明的社会，以涉及国家安全为由，法律却允许CFIUS不公开审理外国投资的信息。由于CFIUS运作不透明，且安全审查申请是采取企业自愿模式，因此很多计划在美投资的外国企业往往忽视对其的了解。

    李继建议，相对于遭受被动审查的风险和不确定性，企业应在自愿审查环节做足文章。尤其是对那些投资规模相对较大的企业来说，自愿申请审查所需费用是完全可以承受的，自愿申请审查通过后，就消除了未来CFIUS干预的风险，这对于大规模的长期投资来说是十分必要的。

    另外，不可否认的是，当前美国社会仍有一部分人对中国投资带有偏见。今年初重庆财信集团发起对芝加哥证券交易所的收购，收购金额仅为1亿美元，且芝加哥证券交易所在美国证券交易市场所占比重十分有限，却仍有40多名议员联名致信CFIUS，要求对该案进行全面而严格的审查。偏见由此可见一斑。

    分析人士认为，虽然近年来中企投资美国持续升温，但投资热土并不等同于投资乐土，投资美国的高门槛依然存在，除了CFIUS审查风险外，法律风险、文化融合、竞争风险等同样不容忽视，意欲进军美国市场的中企对此应有充分准备。