央行续做561亿元＂特麻辣粉＂：利率下调20个基点

中国财富网讯（田欣鑫）4月24日，人民银行对到期的2674亿元定向中期借贷便利（TMLF）进行续做，续做金额为561亿元，中标利率2.95%，前值为3.15%。

（来源：央行网站）

TMLF优势减弱

市场人士认为，由于资金利率行至低位，流动性较为充足，TMLF的量价优势不如从前。

首笔TMLF于2019年1月落地，此后两个季度均有新作，但去年四季度并未开展。

2020年1月23日，央行续做到期TMLF，操作利率不变，规模缩减超百亿元。相比中期借贷便利（MLF），TMLF期限更长，最多可续做两次，期限可拉长至三年。在创设之初，TMLF操作利率比当时的MLF低15个基点，价格优势明显。不过，要获取TMLF，银行小微民营企业贷款增量必须达到考核标准。

中国民生银行首席研究员温彬认为，TMLF的作用和效果已被其他货币政策工具所替代。首先，此前普惠金融定向降准释放了长期低成本资金，而且覆盖面较宽。其次，MLF操作利率已下调至2.95%，与当下TMLF的操作利率持平。

银行资金合理充裕

截至4月23日，央行已连续5个工作日未开展逆回购操作，光大证券首席固定收益分析师张旭认为，银行体系资金合理充裕的状况还会维持一段时间。

2月初以来，央行通过公开市场操作投放超3万亿元流动性，利用定向降准释放超7000亿元的低成本长期资金，调降逆回购和MLF操作利率下调？30个基点，并下调超额存款准备金利率至0.35%。

考虑到3月复工复产加快，4月作为二季度首月是企业上缴前一季度所得税的时间点，近期缴税较为集中。不过，张旭表示，央行已于15日通过定向降准、开展MLF操作释放了流动性，可以很好地对冲税收因素扰动。

张旭认为，未来一段时间内，央行的流动性投放将以低成本、长期限品种为主，例如降准和定向降准，实施时机将与政府债券发行的节奏相配套。此外，MLF操作较有可能保持每月一次的频率，且操作时间大概率为每月中旬。公开市场逆回购操作规模会比较有限，主要起引导利率的作用。