新冠疫情结束在即？中美疫苗股不宜再沾手吗？

股票行情  www.caiguu.com  发布时间：2021-09-27  文章来源：互联网  责任编辑：张群

    新冠疫情持续年许，从中最直接受惠的必定是一众疫苗股。美国新冠疫苗生产商Moderna（NASDAQ: MRNA）股价由 2020年初飙升超过 20倍、BioNTech（NASDAQ: BNTX）亦有约 10倍增长。

    不过，Moderna 行政总裁Stephane Bancel 早前接受访问时提到，随着疫苗供应提升至足够全球使用，加上痊愈者的自然免疫，预计疫情可于一年内结束（完文可阅 https://bit.ly/3ucA7k4 ）。一众疫苗股是否会因而退下神坛，丧失投资价值呢？今天看看Moderna、BioNTech，以及中国的复星医药（SEHK：2196）和中生制药（SEHK：1177）。

    疫后的疫苗价值

    首先，我们要知道疫情结束并不等于疫苗从此就没有需求，大多科学家都预期世界会进入“与病毒共存”的状态。新冠疫苗从此的定位有望跟流感疫苗一般，长期存在让高危人士接种。

    当然，届时全球疫苗需求量会大大降低。既然市场空间缩窄，具竞争力的产品可望更有效占据市场份额。

    美国现时的主要病毒株为 Delta，而近日当地就发表了疫苗对 Delta 病毒有效性的调查，发现 Moderna 的有效性达 76%，复必泰则仅得 42%；同时有调查指，当地养老院居民在接种Moderna 疫苗后产生的免疫反应，比接种复必泰疫苗后产生的免疫反应更强。

    英国针对复必泰对 Delta 病毒有效性的调查，则显示14日的有效率为92%、30日后为90%、60日后为85%、90日后为78%；而钟南山团队在广州的调查，显示科兴疫苗对 Delta 病毒的有效性约 59%。总括而言，目前疫苗针对变种病毒的有效性，大致排名为 Moderna > 复必泰 > 科兴。

    现价哪只股票更可取？

市盈率 TTM（倍）
Moderna	53.77
BioNTech	17.92
复星医药	20.90
中生制药	9.84

    Moderna 疫苗的竞争性最高，而事实上集团股价的飙升，除了由于新冠疫苗的经济效益，还包括市场对集团 mRNA 技术前景的憧憬。例如集团正研发一种广泛应用于呼吸道疾病的疫苗，可有效应对新冠、流感和呼吸道合胞病毒。同时又在快速发展其他高价值领域，例如HIV、免疫疗法和再生医学。

    不过这一份憧憬已很大程度反映在股价上，而且大前提还必须是 Moderna的研发进程畅通无阻。目前 Moderna的产品仅只新冠疫苗，随着接种率上升，短期内只有第三支加强剂作为业绩支撑，疫情结束加上投资者获利离场，股价会有较大调整是大概率的事，现价不见得是合适的进场位置。投资者宜在其股价回调至估值合理水平再作部署。

    美股屡创新高，Moderna、BioNTech的股价亦因而一直高企，反而复星及中生则随着中国近期监管加强，市场气氛愈趋谨慎，两者股价都有近乎腰斩的深度回调。

    对复星及中生而言，新冠疫苗更像是“外快”，两者都有制药的本业，业绩稳健性相对 Moderna 及 BioNTech 更高。不过中生近年规模及业绩稳定性对比主要竞争对手石药集团（SEHK：1093）都略有不及，其创新药管线中，鳞状非小细胞肺癌、晚期鼻咽癌的市场前景不俗，但暂时未有实绩可见，在此布局的创新药企亦不少，令中生一直都不受资金青睐。

    相比之下，复星的制药板块发展快速， 生物类似物及创新药逐渐进入收获期，其 CAR-T 产品商业化进行中，复星凯特的奕凯达成为国内首个获批的 CAR-T 细胞治疗产品，有先发优势。不过复星在 8月初起股价深度回调，目前仍未喘定，投资者较宜在此期间分阶段小注吸纳，抑或待股价回稳后再进场。

让更多人知道事件的真相，把本文分享给好友：