基金：下半年等待政策底 难现趋势性上涨

　   昨日上半年经济数据出台 上证指数涨1.48%

　　昨日上半年宏观经济数据出台，针对新鲜出炉的宏观数据，基金公司判断，基于去库存过程仍将继续且通胀仍将高位徘徊震荡，中期内股市仍无法摆脱震荡格局，难以看到趋势性上涨的可能。而A股能否真正走出底部震荡、进入上涨行情，还需要等待“政策底”与“经济底”的确认。

　　昨日上证指数报收2795.48点，涨40.9点，涨幅1.48%，成交1088亿元；

　　深成指报收12479.15点，涨210.96点，涨幅1.72%，成交941亿元；

　　中小板指报收6121.5点，涨95.31点，涨幅1.58%；

　　创业板指报收913.09点，涨21.57点，涨幅2.42%。

　　基金观点

　　难现趋势性上涨

　　针对昨日出台的数据，华安基金指出，上半年宏观数据基本符合此前市场的预期，主要超预期的有两个方面：一是工业增加值的同比增速显著反弹，该反弹不改经济中期下行的趋势，但提供了市场短线反弹的契机；二是进口增速的下滑速度超预期，印证了中国经济增速下滑，尤其是二季度的快速回落对商品进口需求的回落与影响。

　　与此同时，温总理的表态显示，一方面表示通胀压力仍存、货币紧缩不动摇；另一方面，也表示了经济下行的担忧以及避免政策滞后和叠加对宏观调控带来的负面影响。

　　据此，华安基金判断，短期内政策可能进入静默和观察期；鉴于当前通胀因素的持续性以及7月份CPI仍将居高不下甚至不排除再创新高的可能，因此至少还应存在一次提高准备金率的可能。

　　海富通基金认为，下半年货币政策不会转向，但在加息和准备金工具空间将十分有限的情况下，人民币升值将继续推进，不排除信贷管制小幅放松。