9月14日基金视点：政策导向下经济周期更迭

　　政府作为国家的决策部门，对一个国家经济发展起着关键的作用。纵观各国经济动态，可发现以政策驱动经济发展或修正经济模式的手段层出不穷。对普通投资者而言，该如何从政策的细枝末节来探寻经济环境，乃至股票市场的命脉呢？对此，博时基金研究部总经理夏春表示，近期主要政策映射出我国经济正处在复苏期，行业轮动投资机会有迹可循。

　　据悉，在9月初由建设银行与博时基金共同举办的“大拐点.新起点”策略报告陆续在沈阳、上海、洛阳拉开帷幕。在上周日(9月12日)洛阳的策略报告会中，博时基金与刚刚出版了《中国为什么有前途》的翟东升博士就我国经济转型下蕴含的投资机会进行了深入的探讨。博时基金夏春在近期发表的2010年下半年投策报告中表示，我国经济波动的最大特点在于它常常受政策的驱动和影响。国家手中的“绳索”很多，每一条“绳索”的粗细不同，拽动力不同，所能影响的经济范围也有不同。

　　如2009年初的房贷优惠政策极大地刺激了房地产市场，全年商品房销售量面积比2008年增长42%。夏春表示，从中可看出政策的变化往往就发生在经济周期的复苏和衰退期。复苏从货币政策的扩张开始，而衰退则始于央行、政府部门收紧手中“绳索”。

　　就目前的经济环境而言，2009年政府给出了强力刺激政策，但并未推动实体经济的稳步回升，其中的症结就在于产能高速扩张推动的增长模式已面临瓶颈。危机后，关于中国经济转型的讨论升温。对此，博时基金夏春将我国经济定位于复苏期，并认为政策方向日益明显将引领接下来的投资热点。“新36条、战略新兴产业规划可看出政策正在朝着转型的方向制订，而在政策刺激下，汽车、家电等的消费持续扩张。因此，我们更看好与内需、消费服务相关的行业。”

　　而翟东升则认为，投资安全性较高、收益较高的是房地产行业。他从两个方面进行了分析，一方面是政府发行货币的速度不会减慢，那么名义收入就会不断上升，房价会在名义收入上升的同时不断拔高；另一方面是银行贷款等于是让银行与铸币税赛跑，投资者的首付其实就是一种杠杆效应，拉长还款期就是把通货膨胀的压力转移到银行身上。

　　此次“大拐点.新起点”策略报告会将转战9个城市，博时基金将与投资者共同研究和探讨行业轮动下的投资机会。据悉，该报告会下一步将转战北京，为当地投资者带来一场投资讨论的盛宴。