积极关注风格转换 适时进行中期投资布局(2)

维持组合策略基调 关注前瞻性风格轮动基金

基于以上对股市投资环境的分析，在股市进入反复震荡阶段，我们建议基金投资者适度的调整基金组合投资策略。一方面，随着实体经济的逐步好转，股票市场逐步震荡向上，我们建议投资者适度提高偏股类基金的基准配置比例。积极型投资者的偏股基金配置比例80%～90%；稳健型投资者偏股基金参考配置比例70%～80%；保守型投资者偏股基金参考配置比例低于50%。另一方面，在基金风格配置上重点选择具备策略前瞻性、组合调整迅速、灵活的风格轮动型基金。继续持有配置均衡、长期选股能力较强的选股型基金，但配置比例可适度下调。适度配置优质的蓝筹风格基金。

对于指数基金而言，投资者可以中长期关注中小盘风格指数，例如以深100、中证500为标的的指数基金，如南方500等基金，但短期配置比例不宜过高。

组合评估：组合基金风格配置较为合理 可继续持有

从阿Q持有的基金来看，在基金品种选择上，强势风格基金与蓝筹基金均有一定的配置。其中强势风格基金类似于华商盛世，该基金在近一年市场下，均具有突出的灵活投资风格，也即接近我们风格轮动基金。而工银价值和国泰金鹰增长则较为注重中长期的价值投资，以二线蓝筹为主要投资对象，风格较为稳健。组合整体较为适合该投资稳健的投资偏好，可以继续持有。具体基金投资价值分析如下：

华商盛世：选股突出 风格灵活

华商盛世是09-10年以来表现最突出的基金，无论是在09年的小牛市场，还是在今年以来的大幅震荡市场，该基金均大大战胜同类型基金(表1)，成为近两年最赚钱的基金之一。

华商盛世的成功主要在于两点，一方面，基金灵活投资特点更为突出，尤其是在行业轮动以及仓位调整上都体现出明显的市场派风格。如2010年1季度对农业、电子信息、新能源等热点主题的投资，2季度及时降低金融、地产行业比例，避免了较大市场风险。另一方面，基金选股能力突出，尤其是在成长股的挖掘上，对热点主题板块把握到位，同时也体现在核心组合的质量上。