四季度行情可期 持续关注新兴产业与大消费(2)

他们认为，在经济层面上，经济可能将于四季度阶段性见底，PMI连续两个月回升，表明经济已有企稳迹象；在通胀方面，尽管国内当前通胀压力较大，但目前通胀处于阶段性见顶阶段，而中长期上行空间大，下一波通胀可能将是全球性的，缘起是过去两年并依然在持续的货币超发；在政策上，随着房地产新政的陆续出台，房价失控的风险将逐渐降低，投资者对进一步紧缩的担忧将逐渐减轻，即所谓的利空出尽；在上市公司业绩上，下半年上市公司净利润增长符合市场预期，业绩增速下调风险不大；在估值上，大盘股特别是金融地产短期政策风险释放，估值偏低，而且具有提升空间，将为市场稳定和上涨提供基础；另外，发达经济体重启宽松货币政策，对外围股市和大宗商品形成利好。综合以上因素，他们认为四季度A股市场有望震荡向上。

当然也有部分基金公司相对谨慎或表达出对未来市场的担忧，华夏大盘基金经理王亚伟先生就表示，预计年内市场将维持小幅震荡格局。嘉实主题基金也认为，流动性催生泡沫毋庸置疑，但若经济基础不牢，泡沫追寻的就仅是结构性以及估值与趋势的游戏，而这是不具有持续性的。因此虽然流动性因素继续存在，但在估值压力与房地产调控影响逐渐显现的情况下，市场在四季度具有调整压力。国投核心基金经理康晓云先生尽管对后市谨慎乐观，但他同时也指出未来四季度仍需要密切关注二个风险因素：一是CPI持续超预期，迫使紧缩力度加大；二是房地产调控效果不理想，导致政策继续加码；届时市场将面临调整压力。中银也对以上两因素表示了担忧。

但整体来看，对四季度市场持谨慎看法的基金只是少数，绝大多数基金对四季度市场较为乐观。

一致看好新兴产业和大消费板块 通胀主题获较多关注

在未来的投资机会方面，各基金普遍看好战略新兴产业和大消费板块的长期投资价值。他们认为尽管战略新兴产业和大消费板块部分个股被炒作过度，估值偏高，但是多年财富积累和城镇化带来的消费升级将继续成为市场的推动力之一，医药、农业、电子消费等大消费主题仍值得看好。另外，“十二五”规划及其细则的出台将为经济的未来新兴产业指引方向，未来战略新兴产业投资机会更加明确。

在普遍看好战略新兴产业和大消费板块的同时，通胀受益板块也得到较多的关注。他们认为美国的量化宽松政策以及美元的持续贬值将推升大宗商品价格，带动资源股上涨行情持续。而且人民币升值带动热钱流入，加之国内农产品价格持续走高，未来通胀主题投资机会可期。嘉实增长认为中长期投资前景仍值得乐观，结构性的机会依然众多，在下一个季度中，持续成长行业与通胀受益行业仍将是重点值得关注的领域。国投、海富通、长盛、长信、光大、华富等也明确表示看好通胀主题。

当然仍有部分基金公司对低估值蓝筹保持看好，他们认为中小盘股持续上涨已显得过于昂贵，低估值是蓝筹股的最大优势。博时、国投、东方、民生、宝盈等持有相似观点，均表示对蓝筹板块看好。

总结：四季度行情可期 自上而下的选股为主

综合来看，在多数基金看来，四季度A股市场值得看好。首先在在经济层面上，经济可能将于四季度阶段性见底，尽管国内当前通胀压力较大，但基本处于阶段性见顶阶段，中长期上行空间不大。在政策上，房产政策基本“利空出尽”。而且，大盘股估值偏低将为市场稳定和上涨提供基础。另外，发达经济体重启宽松货币政策也对国内股市利好。综合以上因素，他们认为四季度A股市场有望震荡向上。