温总理报告向资本市场传递出哪些信号？

　　一年一度的《政府工作报告》堪称资本市场参与者最为关心的重磅文件之一。3月5日，温总理在2011年政府工作报告中使用了40个字来表述对资本市场的要求，即“提高直接融资比重，发挥好股票、债券、产业基金等融资工具的作用，更好地满足多样化投融资需求”；同时，报告中还有多处论述涉及到了资本市场的改革发展问题。

　　　　研读报告中与资本市场有关的论述，我们可以读出如下信号：

　　第一，过去5年来资本市场的成就受到充分肯定和高度评价。

　　仅从字面来看，这40个字没有直接涉及资本市场监管问题，而是针对“直接融资”，强调了提高比重、发挥多种工具作用、满足多样化需求。这与往年的政府工作报告有关资本市场的论述相比，有一些细节上的变化：如2010年强调的是“积极扩大直接融资”，“完善多层次资本市场体系”；2009年强调的是“推进资本市场改革，维护股票市场稳定”；2006年、2007年连续两年提出“大力发展资本市场”；2004年、2005年分别强调的是“推进资本市场改革开放和稳定发展”和“营造资本市场稳定和健康发展的良好环境”。

　　我认为，这些提法上的变化，反映了我国资本市场自2003年以来发生的重大体制性机制性变化：一是建立起资本市场稳定发展的机制和环境，并日益巩固；二是直接融资规模迅速提高；三是市场监管体系进一步健全，监管力量增强，监管效率大大提高。

　　温总理在总结“十一五”期间经济体制改革成就时指出，“国有大型商业银行股份制改革顺利完成，政策性金融机构改革、农村信用社改革积极推进；平稳解决上市公司股权分置问题，创业板、股指期货和融资融券顺利推出，债券市场稳步发展；深入推进保险业改革开放；人民币汇率形成机制改革有序推进，跨境贸易人民币结算试点不断扩大。国有企业公司制股份制改革、国有资产监管体制改革取得积极进展”。这段话除了直接涉及上市公司股权分置、创业板、股指期货、融资融券、国有企业和国有大型商业银行的改制之外，其他改革也与资本市场的支持密切关联。可以说，这段话蕴含着对过去5年资本市场改革发展成就的充分肯定。

　　第二，资本市场对于国民经济的支持作用已经立体化。

　　我认为，如果单纯以政府工作报告使用多少个字来论述资本市场，衡量其在中国经济全局中的重要性，可能会失之偏颇。因为资本市场所涉及范围太广，而市场监管工作不仅过于专业且又具有相当的敏感性，在政府工作报告中大篇幅集中论述并不适宜。

　　其实纵观近几年政府工作报告，我们可以清晰地看到，对于资本市场的论述更加常态化，关于发展理念性质的描述已逐步淡出；同时，涉及资本市场改革开放和发展的内容不是减少而是增加了。

　　就今年的政府工作报告来说，除了专门提到资本市场的段落，还有多个条线下涉及到资本市场，如“鼓励和引导民间资本进入基础产业和基础设施、市政公用事业、社会事业、金融服务等领域，推动民营企业加强自主创新和转型升级，鼓励和引导民间资本重组联合和参与国有企业改革”；“加快构建现代产业体系，推动产业转型升级”；“继续推进国有经济战略性调整，健全国有资本有进有退、合理流动机制”；“完善国有金融资产、非经营性资产和自然资源资产监管体制，加强境外国有资产监管”；“继续深化金融企业改革，加快建立现代金融企业制度”；“继续大力发展金融市场，鼓励金融创新”；“扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用”，“推进人民币资本项下可兑换工作”；“加强和改善金融监管，建立健全系统性金融风险防范预警体系和处置机制”，等等。如此多的领域和环节与资本市场有关，说明资本市场对于国民经济的支持作用已经立体化；中央确定的大力发展资本市场的国家战略是正确的，我们应当沿着建设中国特色资本市场的道路坚定走下去。