独家分析：A股面临三大压力 暴跌非系统性风险

　　和讯股票消息 周五沪深双双低开，小幅蓄势调整，随后中石油、中石化再度快速拉升，推动沪指翻红，却引发市场获利盘持续抛售，午后金融、地产、煤炭、有色金属、钢铁等蓝筹估值纷纷跳水，大盘失去支撑快速下挫，截止收盘沪指暴跌162.2点，创今年最大单日跌幅，失守3000点，报收于2985.44点。通过和讯股票本周的持续的调查报告显示，A股大盘跳水主要压力集中在了三大方面。

　　市场压力一：各国给美国施压 美元再次上涨

图一

　　点评：受美国量化宽松政策可能低于预期导致的近期美元反弹或只是暂时的，美国目前的财政赤字为1.35 万亿美元，占GDP 9.3%， 美国的国债已达到13.6 万亿美元的惊人数字，占GDP 61%，美国的人口老龄化带来的医疗社保支出的增长将超越其GDP 增长，近期的经济数据也显示美国的经济复苏缓慢，长期看美国使用贬值来降低债务压力是大概率事件。

　　市场压力二：期市集体暴跌 七成商品封跌停

　　今日国内盘面多头资金开盘后风声鹤唳，大肆出走，导致开盘后各品种纷纷重挫，波动极为剧烈，其中郑糖、郑棉、沪胶、沪锌、LLDPE、PTA、PVC开盘后不久立即全线跌停，有评论认为此七大品种恰恰是近期大牛行情走势疯狂的代表。　　

图二

　　点评：分析人士认为，国内农产品价格持续走高，获利盘压力增大。与此同时，国内央行加息、提高准备金等措施向市场释放调控信号，而10月份CPI价格指数创下新高进一步增加了调控预期，市场因此出现恐慌性下跌。自7月份以来国内外农产品价格出现持续上涨行情，近期各主要农产品价格均创下新高。而农产品价格上涨成为推动国内物价上涨的主要因素，统计局的数据显示，10月份国内食品价格上涨超过10%是造成CPI价格指数创出新高的主要动力。

　　目前国内主要农产品价格均升至历史高位，而为了稳定粮食价格国内出台各项调控措施，国储部门加紧对谷物、糖类的抛储，对棉花价格的持续攀升也不断发出警示性信息。而为了应对不断上涨的物价，国家抑制通胀的意图逐渐显现，央行各项举措也从宏观层面加紧对市场流动性的控制，价格持续上涨的动力逐渐减弱，恐高情绪开始积累。

　　从国内市场来看，目前国内多数农产品特别是像玉米、小麦、稻谷等主粮能够自给自足，且新年度产量也稳中略增。豆类、油脂等通过大量的进口和库存积累，市场供应形势也较为宽松。整体来看，国内农产品的供需环境相对偏空，农产品价格上涨其主要原因来自于外部价格上涨的提振和资金的推动。

　　基于此，在国家加大调控且调控预期仍强烈的情况下，市场投资心理正由多转空，资金获利了结成为相对稳妥的方式。而价格的集体回落也造成了恐慌性抛盘，导致价格急剧回落。总体来看，国内市场对农产品消费需求稳步提升，国际市场上部分农产品减产也支撑价格高位运行，在调整过后，市场走势有望逐渐趋稳。

　　市场压力三：前期获利盘太重、两桶油被“元凶”

　　周五早盘走势，基本上与周四尾盘走势一致，那么“两桶油”是这次下跌的元凶吗？对于市场认为，中石油拉升上涨是在掩盖资金出货？其实不然，

点评：目前两家公司经营情况正常。

　　预计10月两家公司的业绩会不错，10月份油价上涨化工产品价格提高，提升了化工业务盈利能力；由于使用原油要滞后1 个月左右，因而炼油业务在10月也会取得不错业绩，我们预计10月份两家公司的EPS可能达到0.10元，甚至以上。

那么“两桶油”是这次下跌的元凶吗？市场对“两桶油”的拉升为何如此恐惧？其实不尽然，投资者固然记得石油石化拉升所致股市大跌，但下跌更重要的一个原因就是前期的获利盘太重，市场借此调整的玄机也就在此。我们认为“石化双雄”的携手大涨主要有以下两个方面的原因：一是两公司的估值水平较低，且在本轮行情中涨幅明显落后，存在强烈的补涨要求；二是近期国际原油价格连续上涨，市场对于成品油价格上调预期强烈。昨日，纽约商品交易所原油价格突破88美元／桶的整数关口，创下2008年金融危机以来的新高。国家统计局公布的10月CPI数据同比增长4.4％，创下25个月来的新高。这些因素都成为“石化双雄”大幅飙升的导火索。