市场风格大切换？“中字头”接过领涨大旗 基金机构最新研判

　　A股市场近日走势出现分歧，“中字头”个股集体爆发，连续多日扛起领涨大旗，半导体、军工等行业也获资金加码涌入，一些前期火爆的ChatGPT、人工智能板块公司走软，不少投资者提出疑问：“市场风格迎来大切换”？

　　基金人士表示，相关政策出台对“中字头”公司带来显著利好，央企股价迎来估值修复，市场风格或将逐渐从成长主题切换到大盘价值上。

　　“中字头”个股集体爆发

　　3月3日，上证指数微涨0.54%收于3328.39点，连续3日站稳3300点。根据数据统计，截至收盘，主力资金净流入超40亿元，助力“中字头”股票概念板块(885741)上涨2.42%。

　　具体来看，包括中铁装配、中公高科、中成股份、中船科技、中粮科工、中国卫通、中国交建、中国海诚、中远海特等涉及基建、航运、卫星、军工多个不同领域的公司以日内涨幅超5%领跑。

　　3月份以来，“中字头”股票(885741)接连大涨。截至3月3日收盘，累计上涨5.14%，今年以来涨幅约17%。不少公司在“红三月”伊始强势攀升近30%，成为提振A股市场走强的“顶梁柱”。

　　多只基建主题ETF近期表现出色，包括基建ETF、广发中证基建工程ETF等多只相关ETF日内上涨，不少基金今年以来的净值增长率超10%。以广发中证基建工程ETF为例，截至3月2日，该基金今年以来的净值回报率达12.95%。

　　广发基金霍华明对中国证券报记者表示，广发中证基建工程ETF所跟踪的中证基建工程指数是从沪深市场中选取建筑与工程、建筑装修行业的上市公司证券作为指数样本，以反映基建工程领域相关上市公司证券的整体表现。截至2023年2月28日，其前十大成分股中有8只以“中”字开头，前十大成分股权重近60%。

　　基金经理如何看“中字头”大涨？

　　对于近期“中字头”股票大涨的原因，多位基金经理在接受中国证券报记者采访时给出了“自己的答案”。

　　霍华明认为，一方面，受益于“中国特色估值体系”的方向，让市场更好地认识国有上市公司的内在价值。近期国资委召开中央企业负责人会议明确，2023年中央企业“一利五率”目标为“一增一稳四提升”，相较2022年“两利四率”的考核体系和“两增一控三提高”的目标，今年国资委新增ROE和营业现金比率作为央企考核指标，同时减轻对资产负债率指标的刚性束缚。此次国企考核指标的调整，表明国资委对于央企上市公司质量的提高有切实的措施，未来不排除有进一步的改革措施。这有利于加速构建“中国特色估值体系”，更好地激发基建蓝筹等国有上市公司价值重估。

　　霍华明进一步表示，中证基建工程指数估值也较为合理，截至2023年2月28日收盘，该指数动态市盈率PE(TTM)为8.25倍，位于34.06%历史分位数。股息率为2.34%，位于71.43%历史分位数。另外，该指数的成长性较好，近十年建筑央企业绩维持稳健增长。2021年八大建筑央企实现营业总收入超6万亿，同比增长14.5%；归母净利润约1500亿元，同比增长13%。近十年央企营收及归母净利润复合增速分别达11%和14%。

　　建泓时代投资总监赵媛媛表示，在市场偏好转向的背景下，最近“推进央企高质量上市，建立中国特色估值体系”得到了市场的认可。

　　百嘉基金总经理助理、权益投资部负责人黄艺明表示，“中字头”的上涨与加快推进新型数字基础设施建设也密切相关，为夯实数字经济和实体经济深度融合的基础，以“中字头”为代表的运营商、基建企业承担数字经济建设落地，喜迎新的增长点，相关企业存在盈利及估值双提升的投资机会。

　　市场风格迎来切换？

　　3月3日，除了强势的“中字头”外，国家大基金持股、第三代半导体、集成电路概念、国防军工等板块也表现出色，增量资金加码流入。

　　黄艺明认为，随着数字中国建设规划加速落地，数字经济迎来实质性驱动。叠加ChatGPT、百度“文心一言”、AIGC等人工智能创新引领信息技术方向，衍生出受益算力提升的通信、芯片设备及人工智能生态圈的软件服务等行业的中长期投资机会。

　　在黄艺明看来，前期领涨的人工智能相关个股当前股价呈现震荡，短期可能需消化静态相对较高估值，但中长期伴随产业政策加速落地，收入盈利能进一步佐证的受益公司仍具备中长期投资价值。

　　“除了国企板块，一季度业绩较好板块如可选消费、光伏产业链都值得投资者在三月逢低布局。AIGC仍然是具有革命性意义的长期赛道，但未来两个月难以取得明显超额收益。” 赵媛媛表示。

　　对于“中字头”大涨是否意味着市场风格将迎来大切换？霍华明表示，随着越来越多的投资者关注央企，基本面良好的央企将会受到资金的青睐，不排除价值风格能一段时间内跑赢市场。赵媛媛则认为，随着中短期流动性偏紧降低风险偏好、利好政策渐次落地，以及财报公布季即将到来，市场将逐渐从成长主题切换到大盘价值风格。