言行一致的张坤持仓分析

     被称为“坤坤”的张坤是最受基民关注的基金经理，曾是国内首位千亿级主动权益基金经理，目前管理规模也超过800亿，数据显示，他所管理的四只基金去年四季度仓位都在93%以上。

     值得一提的是，在去年底港股出现了“V型”反转中，张坤的持股未有改变，而去年四季度，张坤普遍的提升了港股的仓位水平，抓住了这一波反弹行情，基金净值也实现了快速反弹，。

     从易方达蓝筹精选四季度末持仓上看，前十大重仓股一股未变，腾讯控股晋升其第一大重仓股，五粮液、洋河股份成为其第二、第三大重仓股，而在去年三季度末，该基金前三大重仓股依次是泸州老窖、贵州茅台、五粮液。

     结合张坤的感言，作个解读：

     投资者成熟标志之一是清晰了解投资方法的局限性

     实际上，在以前张坤的访谈录中，张坤强调的是在选股时注重的是供给侧的因素，无论是高端白酒，还是血制品，现在的腾讯控股，都是从供给侧的角度去选股，理解了这一点，就理解了张坤，正如张坤所说，面对同样一个市场，投资者用不同的理论和时间尺度，有完全不同的投资策略，都是合理的，这可能是对自己投资理念的一种辩解。

     第二，任何投资体系都有其局限性。在选择任何一种投资体系时，意味着接受它的优点同时，也只能同时接受它的缺点。象张坤这种投资理念也受其所限，如2021、2022年，张坤的业绩处在低潮期，因为以同一理念选出的股票，受周期影响，股价随之反应，但价值只是迟到，不会缺席，但不是每个人都愿意承受这个等待时间。

     第三，选择任何一种投资体系，不在于了解它的熟悉程度，而在于对这种理念是否真的相信，是否能够一如既往的坚持。只有通过不断经历逆风期，才能逐步摸索到什么是哪些缺陷是自己心甘情愿承受的。

     我认为，一个投资者成熟的标志之一就是清晰的了解自己投资方法的局限性，放弃完美，保持淡定的心境，能够从容的执行自己的投资策略，不因市场的短期波动喜或悲。从概率上说，某一次机会的错过，或者某一笔投资的亏损，这都是投资体系固有的一部分，不必对此过于烦恼，坦然接受自己所选择的体系的缺陷。

     这是张坤给投资者描述，作为投资者要坦然接受自己所选择的体系的缺陷，即要愿意承受价值回归这个等待时间