关于选股和择时的思考

    前段时间在雪球上关注了几个股友，他们共同的特点是今年收益率大都10%以上。持仓基本都不是热门股票，当然也不是耳熟能详的大白马、蓝筹股，可以说平平无奇。

    我还请教了一位股友，选股标准是什么？他回复我，选什么股不重要，重要的是买得便宜。

    我也深刻地认识到这一点。即使蓝筹白马，你买的足够便宜也是赚钱的啊！现在不赚钱的，原因只有一个——买贵了！

    反思自己买贵的原因，大概可以分两种情况：一是，遭遇业绩经营周期造成估值失误而买贵；二是，明知贵了，但担心买不到而买贵了。

    第一种情况，可能很难避免；第二种情况，则完全可以避免，因为股市最不缺的就是机会，对于机会抱着随缘的态度就好。

    当然，贵还是便宜，其本质是择时问题，而不是选股问题。如果说，便宜就是投资的硬道理，那么无论什么股票（财务造假除外），择时远较选股重要。

    买白马蓝筹股，背后的逻辑是“好学生”理论——预期业绩未来继续保持“好”的概率较大，看重的是胜率；

    买业绩差的股，背后的逻辑是“坏变好”理论——现在已经差到极致，物极必反，预期未来向好的概率较大，看重的是赔率。

    白马蓝筹的择时，就是行业黑天鹅降临之时，比较容易判断、把握，投资难度系数不高；

    业绩差股的择时，则是差到极致、业绩转好迹象朦胧之时，适合研究深入的投资者，投资难度系数则倍增。

    没有不好的股票，只有合不合适买入的股票。犹记得刚入股市时，跟着券商推荐股，买过恒源煤电，结果被套，后来是用了差不多两年的时间，不断低吸高抛，最后出坑，年化收益还不错。那笔投资教会我，煤炭是夕阳产业，投资要投朝阳产业。没想到吧，去年、今年连续两年这黑乎乎的煤球竟然涨势喜人，一点儿都没有“夕阳无限好，只是近黄昏”的感觉。所以，选股只存在风格对不对，买入时机到没到的问题，无所谓夕阳朝阳行业，也无所谓成长还是价值。

    以上，就是当下我关于选股和择时的认知。