抄底要念“三字经”

　　始于4月中旬的股市调整持续了5个多月，如今依然未见止跌迹象。尤其是在8月9日创出调整新低2437.68点之后，近几个交易日——9月19日、20日、23日又连续创下2437.17点、2426.70点和2400.14点的新低。

　　在大盘跌跌不休、指数和股价屡创新低的情况下，投资者想得最多的可能是割肉逃命，减少损失，但也有部分投资者会想到抄底建仓，争取获利。但市场底部难断，涨跌难以把握，要抄底，实在难。但在本人看来，投资者如要参与抄底，需念好“三字经”。

　　“察”——洞察底部特征

　　从某种程度上讲，抄底能否成功，关键取决于投资者的进出时机，取决于寻找底部的眼力和功夫。所谓“察”，实际上就是要锻炼和培养投资者观察底部的能力和水平——根据以往底部的形成规律，通过洞察底部特征来及时发现底部是否来临。一般情况下，指数和个股运行到底部区域后都会呈现出以下五大特征(以9月21日指数长阳前的市场为例)：

　　——交易活跃程度持续滑坡。表现在交易日内总成交量、总成交额和换手率等呈不断缩水趋势。如9月21日指数大幅反弹前，沪市连续三个交易日成交额均低于500亿元，且逐日递减，分别为495亿元、486亿元和479亿元。总成交量和换手率也呈同步缩减趋势。

　　——投资主体生存出现危机。不仅广大中小投资者亏损累累、怨声载道，一些机构，如基金、私募、券商也普遍感到日子难过，亏损总额和比率接近甚至超过以往股市最低迷时期。

　　——开户入市人数大幅下降。与顶部相比，处于底部时期，投资者入市意愿日趋低迷甚至跌至冰点，新增开户数无论是同比还是环比都出现明显下降。如9月13日-16日这一交易周，沪深两交易所新增股票开户数只有13.15万户，相比前一周减少了2.7万户，降幅达17.03%。

　　——媒体舆论随之纷纷看空。21日大幅反弹前，媒体的质疑声、看空声不绝于耳，几乎没有媒体认为股市会上涨。

　　——产业资本开始进场扫货。随着股市大幅下跌，不少个股出现了战略性建仓机会。就在普通投资者感到麻木、不抱希望而不计成本地恐慌抛股之时，一些敏锐的上市公司高管却以各种方式从二级市场大量购入公司股份。继中国北车9月5日公告公司高管以个人自有资金从二级市场购入公司股份69万余股之后，多家上市公司仅9月份就发生了超过1000笔的股东增持交易，累计进场资金达100多亿元。

　　虽然不同时期的底部特征会有所不同，但大多离不开“市场最恐慌、交易最低迷、股价最低廉”等共同特点。当这些特点部分或全部出现时，大盘和个股“见底”并出现报复性反击的可能性就会大大增加，此时，投资者即可着手抄底前的谋划和准备，并择机进行操作了。

　　“精”——精通抄底技巧

　　与逃顶时一些投资者希望卖在最高点，结果痛失逃顶机会一样，当市场出现底部特征，为投资者提供抄底机会时，不少投资者也会因希望抄在最低点而错过抄底机会，主要原因在于不知道怎样抄底——心态随市场波动而波动，操作受情绪影响而改变。

　　譬如，9月20日大盘创调整新低2426.70点时，市场一片恐慌，投资者若因恐慌连忙清仓；21日，市场大幅反弹后以2512.96收盘，单日上涨65点，在不少人普遍看多时赶紧进场；接着22日又暴跌70点，若再次杀跌，仅三天时间，即使不考虑交易成本和个股因素也将造成较大损失。因此，成功抄底不仅要洞察底部特征，而且要精通操作技巧。我认为，在操作层面须重点把握好三个环节：

　　一是要有“心中底”。抄底最难的莫过于进场时机的把握——在多少点位开始抄底。如果用“以后”来看“过去”，谁都知道应在多少点位抄底，但在当时却很难保持清醒头脑。解决的办法有二：一方面，要有“心中底”，做到“点数清”，明确自己所期望的抄底点位，如2600点、2500点、2400点等，只要目标明确，多少点数都无所谓；另一方面，“不急也不等”。若“心中底”未到，就采取“不急法”——就地卧倒不抄底。若“心中底”已到，就采取“不等法”——不贪不惧，及时抄底。仍以上述三天指数大幅波动为例，投资者若心态良好，按照计划高抛低吸，损失就会非常有限。

　　二是体现“优势性”。在选好进场时机、明确“心中底”的基础上，还要确定具体的抄底品种，一般可通过观察目标股票是否具有“四性”来加以筛选：熟悉性——平时经常关注、长期跟踪、跌起来不怕的自选股；超跌性——与指数和其他同类股票比，由于受突发事件影响，跌幅较大、涨幅较小的品种；错杀性——目标股票在下跌过程中出现了集中性、非理性的被抛售现象，导致股价被错杀，且有跌过头的可能；增持性——由于股价被投资者错杀，一些上市公司股东或高管不惜重金通过二级市场大量购入股份。

　　譬如，8月22日，笔者有一笔资金需要抄底，当时选择的品种是中国北车，抄底买入价4.58元。当时选择此股正是鉴于该股具备了以上“四性”。抄底时，上证指数为2515.86点，从今年高点下来，跌幅为17.98%，而中国北车同期大跌52.73%，远超指数和其他个股跌幅。结果，抄底后至23日收盘，在上证指数下跌3.29%的情况下，中国北车逆市上涨1.31%，跑赢指数4.6个百分点，达到了预期的抄底目的。此举表明，投资者只要按照“四性”要求选择股票抄底，成功的概率就会大大提高。

　　三是强调“执行力”。既包括良好的仓位控制——在明确进场时机、抄底品种的基础上，还要确定抄底数量，原则上不要采取一次性抄底法，而是应该分若干次参与抄底，以便越跌越买；又包括适度的搭配组合——规定好单一品种的买入上限，如三分之一、四分之一等，具体比例应视资金量大小而定。抄底时无论待买股票多么诱人，都不应突破事先设定的上限。

　　“防”——防范抄底风险

　　炒股，没有百发百中的操作方式。只要参与抄底，就既存在机会又蕴含风险，关键是要在抄底时尽力做到放大机会，降低风险。

　　首先，“摊低”成本，把握主动。在抄底下单时原则上要做到“跌时捡拾”，切忌“涨时追抢”。特别是要注意选择在大盘和个股处于“冰冻期”(成交低迷)和急跌时加仓。

　　第二，余钱抄底，不借不贷。既不要通过民间或银行借贷等方式筹集资金抄底，也不可动融资融券等高风险的脑筋，更不能倾其所有、用“赌一把”的心态参与抄底，任何不理性的思维及操作方式都是抄底的大忌。

　　第三，调整心态，保持淡定。抄底时简单些、淡定些，往往比复杂、急进式抄底效果要好。无论是宏观政策变化，技术指标演变，还是专家投资建议，都只能作为抄底时的参考，具体要靠自己决策。当方向难辨时，适当地采取一些包括“麻木术”在内的心态和方法未必就是坏事，不问或少问股市跌得是否有理，不猜或少猜是否已是最后一跌，不想或少想自己的抄底能否胜人一筹。