勿与政策周期作对

　　尽管央行降息并没有激起投资人的激情，证券市场以下跌走势予以回应，但本周证券市场表现得出乎意料地顽强。这提醒投资者不要与政策作对。

　　每日听财经节目，评论员们几乎是一面倒的悲观论调，他们谈论的是对经济数据的悲观解读，来自欧洲的消息是多么可怕，证券市场如果不创新低，似乎就没道理。然而，市场非但没有大跌，反而上涨一些。本周证券市场还收了一根小阳线。

　　投资者明白，需求不足、投资增速下降、CPI回落、PPI负增长，在此局面下，央行和其他主管部门只有唯一选择，就是要将政策重点转到“稳增长”上来，以超预期的力度刺激经济，如央行此次降息。一方面，刺激政策会提振投资和需求，使企业的经营困局得以改观，增加企业盈利；另一方面，额外增加的流动性会流入证券市场，利于证券市场改变颓势。

　　证券市场颓势已有一两年，此间形成的思维模式总是从坏的角度看待每项政策。当然，我们不能指望单靠一两项政策就使经济局面立即改观，但是反周期政策是经济周期转变的前奏。作为一个投资者，难道要等各项经济数据大好时赚钱？也许那将是出局时。

　　评论员们喜欢谈论欧洲，我收到的一条微信是：周日希腊大选，市场预期希腊有较大可能退出欧元区，小心。面对危机，无论是美联储还是欧洲各央行都别无选择，唯有采取行动避免危机超出可控范围。从历史角度看，过去二十几年间有过多次重大主权债务危机，然而其后全球证券市场都出现上涨。希腊，我们谈得太久，周日或是最后一劫。

　　回到我们自己的市场。历史上市场对政策转折视而不见也经常出现。一次政策可以视而不见，两次措施可以充耳不闻 。那三次、四次呢？政策周期转变对经济走势的影响力是多层次、多角度的累积，最终一定会对经济运行趋势产生影响。所以不可以和政策周期的转折作对。

　　其实，经济生活中的转变已切实可见。5月房屋销售的放量，说明房屋需求已开始释放，并由此带动相关需求增长，也会带动投资增长提速。5月外贸数据好于预期，当月我国进出口总值增长14.1%，进出口规模创下历史纪录。这说明我们面临的内外需环境没有想象得那么坏。