培养价值投资心态

　　8月份的A股走势可以说风雨如晦，属于年内第二大月跌幅(两市指数均跌近5%)，仅次于被称为“五绝”的5月份。与外围主要股市比，我们还算是处于中游。德国DAX跌掉19.19%、法国CAC跌掉11.33%、英国富时100跌掉7.23%，丝毫不亚于一场中型股灾。亚太股市中韩国综合指数表现最差，8月跌掉11.86%，日经指数跌幅8.93%，香港恒生指数跌幅8.49%。而做足坏事、引起这场世界性资本市场动荡的美国，却反而成为最为抗跌的市场，道琼斯跌幅只有4.36%，纳斯达克指数跌6.42%。

　　今年以来，漫漫熊市中的A股对全球性的突发事件总是表现得有如惊弓之鸟，稍有动静就跌得比谁都欢。即使事件缓和之后发生国的股市慢慢恢复原样，A股也继续“酣睡”不起，似乎在等下一个突发事件来找到继续沉沦的借口。日本大地震如此，本次美债危机亦如此。这也许正是我们以美国股市作为参照系时，不免要得出“外围下跌俺暴跌，外围反弹俺照跌”的结论。

　　其实，A股的外患虽然不断，但真正萎糜不振的原因却在于内忧。

　　7月前后的一波“红歌”行情，从走势上看是既有量也涨得有些道理，最大的道理就是宏观数据 CPI的“拐点”就要到来成为共识，此段时间关于通胀的官方表述，是“通胀可控”，迟迟不加息也引发了市场对下半年紧缩政策可能转向缓和的良好预期。加上如火如荼的中报给人的感觉是上市公司业绩增长仍在延续，于是“寻宝游戏”也让市场热闹了一阵子，直至美债违约事件导致的标普下调美国主权信用评级。

　　因标普事件而动荡了一个月的A股，在美股近段时间迅速筑底并强劲反弹的情况下，又陷入了进退两难的境地，出局者不愿回来，在场者只能“就地卧倒”等待“奇迹”发生，这直接导致了成交量的日渐低迷。而此时市场的关注点转向了内忧，发现原来内忧风险更大：一是“通胀可控”、紧缩政策转向的预期落了空，甚至反其道而行之，比如最近关于将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，相当于上调存准率2~3次，紧缩效应让人担忧，虽然这一消息尚未得到官方证实；二是中报显现出来的地方财政平台未来风险仍不可小觑，中小企业中期业绩增速反而不如大企业，紧缩政策下经济结构风险凸现。

　　A股以往具有暴涨暴跌的习性，但从近期走势看，随着市场做空机制的完善，以及全球经济一体化的深化，A股走势上下两难的尴尬境况也许慢慢地会成为一种常态。这几年由机构投资者倡导的价值投资方法虽不断出现反复，但大方向并没有改变。注重长期的价值投资，保持平常的而非一夜暴富的心态，也许是投资者以后应该好好培养的投资习惯。