农林牧渔：农产品价格有望迎来重心上移的阶段

    市场拖累农业板块表现,建议关注肉禽养殖、动物保健。

    本周,上证指数跌4.37%,报收2889.76点,农林牧渔板块跌4.96%,报收2440.96点。其中动物保健同比下跌2.17%。

    种植:2018年国审通过数量同比大增,利好龙头企业。

    2018农作物品审的初审结果公布,水稻、玉米种子过审品种数量较去年呈大幅增加,数量继续是井喷状态。其中,水稻种子过审数量为269个,同比增长55%;玉米种子过审数量为517个,同比增长194%。

    我们认为,过审数量大幅度增加,意味着新品种竞争的明显加剧,同时强者恒强的特征更加明显,拥有强大的种子新品种研发能力的公司将在未来行业竞争中占据主导。从行业角度,绿色通道开通后,加快了品种的过审进程,激励种企进行新品种的研发,将加速种子的更新换代。目前来看,水稻种子的换代正在进行,新一代种子较上一代品质提升较多,预计新品种的渗透率将稳步提高;玉米种子的换代也将展开,当前推广面积最大的郑单958和先玉335,推广年限都在10年以上,进入成熟期以后,其推广的份额会逐步被新品种所替代。

    种子在种植成本中占比并不高,跟发达国家相比,我国的种粮比仍有提升的空间。种子在农作物的生产及收获过程中占关键的地位,优质种子对于提高农作物产量和品种影响巨大。我们认为,受益于下游种植业的供给侧改革,农产品价格有望迎来重心上移的阶段,对于种子企业也是激励。

    同时,种子行业处在去库存的阶段,低景气下存在巨大的反转机会,建议关注行业龙头企业。

    动保:圆环苗终端降价,有利提升渗透率。

    圆环苗终端降价,有望加快该品种在行业内的渗透。上市公司普莱柯决定下调圆环灭活苗圆健的终端零售价格至3.98元/头份,该价格从7月1日起开始执行。圆健是公司比较早推出的圆环产品,同时也是国内第一个圆环苗产品,在去年公司对该产品进行工艺升级以后,再加上零售价格的下调,这个产品在行业内也是颇具性价比。圆环疫苗在国内的渗透率仅为40%左右,而这个品种在成熟市场是使用最广泛的疫苗品种之一,根据发达国家的经验,圆环免疫以后可有效增重,很具有经济性,将加快圆环的行业渗透。公司在去年推出了基因苗后,预计在下半年又会有圆环支原体、圆环副猪两个疫苗上市,是行业内拥有圆环产品最全的疫苗企业,后续有伪狂犬的变异株上市,将对公司业绩形成持续的推动力。

    风险提示

    1.国家政策发生变化;2.产品价格大幅波动;3.疫情的发生;4.重大灾害。（国联证券）