传媒行业：二线城市书店恢复正增长 带来线下图书增量市场

    市场综述:上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为1.10%、1.05%和-0.87%, 传媒行业指数涨跌幅为-0.39%。细分到传媒各子行业来看,涨幅Top3分别为网络彩票指数、互联网金融指数和网络游戏指数,跌幅Top3分别为智能穿戴指数、虚拟现实指数和人工智能指数。周涨跌幅个股中,涨幅Top3分别为游久游戏(600652.SH) 上涨19.84%,暴风集团(300431.SZ)上涨13.31%,中青宝(300052.SZ)上涨11.23%。跌幅top3分别为文投控股(600715.SH)下跌14.02%,慈文传媒(002343.SZ)下跌8.73%,盛天网络(300494.SZ)下跌7.97%。

    综艺方面,《明星大侦探 第三季》和《身临其境》热播,芒果TV 新旧节目热度不断。《明星大侦探 第三季》收官在即,据猫眼app 综艺类排行榜位列月榜(2017年12月)第一。芒果TV 独播节目《明星大侦探 第三季》上线115天累积播放量24.6亿。目前已更新至第三季,豆瓣评分从2016年第一季的8.8上升至2018年的9.2分,打破综艺N 代疲软模式。位居猫眼app 综艺类榜单日榜(2018年1月14日)第3位为2018年1月06日登陆芒果TV 的真人秀声音类综艺节目《身临其境》(上线9天累积播放量7951万),综艺领域芒果TV 新旧节目热度不断,独树一帜,可关注快乐购。

    图书出版方面,二线城市书店恢复正增长,带来线下图书增量市场。据开卷最新数据显示2017年图书零售总规模803.2亿元,同比增加14.5%,在市场增长中来自图书涨价因素的比例为47.45%,来自图书销售量的占比为52.55%。在出版公司中新经典码洋占比1.36%,动销品种2957,北京磨铁图书码洋占有率1.2%,动销品种5583,中南博集天卷码洋占比1.55%,动销品种2679。可关注新经典、中南传媒。

    院线方面,港股星美控股影院资产有望回归A 股,拓展二三线城市影院。2017年中国电影市场整体回归两位数增长新常态,三四线城市院线票房增速22.7%,超过一二线的11.6%。星美控股影院资产拟通过宇顺电子登陆A 股,院线行业有望增添新兵一枚。星美控股官网显示拟将影院资产回归A 股主要看中国电影行业发展。作为民营院线的头部企业,横店影视在一、二线城市影院布局的同时加强三四线影院建设,有望享受小镇青年推动的三四线消费升级红利。可关注横店影视。

    电影方面,截至1月13日《前任3:再见前任》取得分账票房15.6亿元,影院占比52.27%分账票房取得8.13亿元,片方占比38.82%取得分账票房6.04亿元,据猫眼app 预测数据总票房有望取得20.13亿元。1月预计是《前任3》的票房集中释放月,贡献华谊兄弟2018年Q1的扣非净利润,由于2017年Q1扣非净利润为-7500万,同比下2018年Q1扣非净利润预计有较大反弹叠加2018年7月《狄仁杰之四大天王》可关注华谊兄弟。随后2月的春节档进入激烈竞争,《唐人街探案2》的中国电影、《熊出没变形记》的光线传媒、华策影视的《祖宗19代》、博纳影业的《红海行动》联合出品的鹿港文化。

    给予行业推荐评级。

    风险提示:1)游戏、影视等内容表现不及预期风险;2)重点关注公司未来业绩的不确定性;3)行业估值继续下行风险;4)行业竞争及发展不及预期风险;5)政策风险等。（国海证券）