证券行业：召开行业创新大会 将走出一波行情

    主要观点

    本周(6月15日至19日)A股市场在多重利空消息影响下遭到重挫,上证综指周跌13.32%,沪深300指数周跌13.08%,两市日成交金额也在逐渐缩减,申万28个一级行业全线下挫,其中券商板块在大盘整体颓势的背景下周跌12.75%。我们判断,市场的大跌不改牛市大趋势,本周受证监会严查场外配资及IPO打新两大主要因素影响两市重挫,但市场在债权融资向股权融资转型的大环境下,规范两融配资意在促进市场长牛+慢牛。

    近期中国证券业协会向券商下发了《证券业协会2015年工作要点》,明确提及加大创新支持力度,推进行业创新发展,以“互联网与证券行业创新”为主题,召开行业创新大会,拟完成时间为2015年7月中旬。本次券商大会会议内容包含券商向互联网金融转型之后的发展方向和目标,以及如何通过制度的重建、技术的创新、管制的放松来实现更好的在线服务等。我们判断,中期压制券商股上涨的“券商牌照放开”与“一人多户”的利空影响已逐渐消化,此次创新大会或将引爆券商股,上市券商前5个月的业绩已超2014年全年,但年初至今的涨幅却与其靓丽业绩严重不符,在创新大会催化剂的作用下,或将走出一波行情。

    投资逻辑

    本周券商行业在市场进入大幅调整的背景下下挫明显,我们判断前期涨幅过大、估值较高且没业绩支撑的中小盘股在下半年将继续进行大面积调整,而券商板块作为大蓝筹的代表在高业绩+低估值的支撑下,已经具备上涨空间。长期来看,在债权融资向股权融资转型的背景下,股市长牛趋势未变,我们持续看好券商板块的长期走势,并推荐传统业务稳健发展,创新业务目标明确的大中型券商与已抢占先机,全面布局互联网金融的券商,推荐标的:华泰证券、国金证券。

    风险提示

    股市出现系统性下跌风险（国盛证券）