石油石化行业跟踪报告:油价、行业景气双升;石油公司展开扬升行情

WWW.CAIGUU.COM 发布时间：2010-10-20  文章来源：未知  责任编辑：财股

石油化工业


研究机构：中信证券国际 分析师：殷孝东，黄莉莉 撰写日期：2010-10-18





弱势美元推升国际油价,石油公司受益。在弱势美元的背景下,国际油价上升态势有望延续,在未来的1一2个月内国际油价有望继续保持强势,并极可能在四季度达到90美元/桶甚至100美元/桶的全年高点。迪业上跳监丝善石油类公司的经营环境。同时将引来市场对资源型石油公司的关注,对长期估值较低的大石油公司的估值亦有提振。


油价上行将触发成品油价格上调,预计行业下半年盈利将好于上半年。根据国际原油价格的上涨态势,国内成品油极有可能在本月迎来上调。近期各地成品油批发价已纷纷上调50一100元每吨不等。经历7月份的产量增速下降及价格盘整后,石化行业景气自8月以来重拾升势,9月份,成品油库存连续第四个月下降。主要是受到汽车销售强劲及来自于电力和农业领域对柴油需求强劲增长的影响,下游石化回暖迹象明显。预计行业下半年盈利好于上半年。


海外收购带来成长空间。2008年经济危机后,以增加上游储量和产量为目标,国内三大石油公司均加快了海外资产的收购和海外合作,制造新的业务增长点。中国石油集团计划未来十年耗资600亿美元将海外产量提高到400万桶油当量旧;中国石化集团宣布收购YPF的巴西资产。我们认为未来石油集团海外上游资产注入股份公司将成为常态,上游资源量的提升将提升公司的业绩。


风险因素。经济二次探底,油价大幅下降;成品油调价低于预期。


投资建议及评级。再次重申我们的观点:弱势美元推升油价,石油公司受益。上涨的油价及成品油调价将对两大石油公司的资源属性放大,重新吸引市场注意力,低估值将得到修复;另一方面,行业景气度回暖令石油石化公司下半年业绩超预期值得期待。继续推荐中国石油(00857.HK)、中国石化(oo386.HK):中国石油(10/11/12年EPSo.77/0.91/1.11元,10/11/12年PE15/13/10,A/H目标价14.00元/12.2港元,“买入”评级);中国石化(0.85/0.95/1.12元,10/11/12年PEll/10/8,A/H目标价13.35元/10.9港元,“买入”评级) TAGS:扬升石化油公司双升跟踪展开景气石行业行情