家具制造业上市公司股权激励实践解析

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    家具制造业股权激励实施概况

    1、股权激励在国内资本市场上日益常态化，已然成为上市公司内部治理的一项重要政策与手段。截至2023年6月30日，共有30家的家具制造业A股上市公司（选取证监会“制造业-家具制造业”企业为样本总量）。其中已有20家公告过35期股权激励计划，股权激励实施总覆盖率为67%。

    2、35期股权激励计划中，有19期激励计划涉及聘请第三方顾问，其中由“荣正”辅导实施的有12期，有效市占率达63.16%。

    3、截至2023年6月30日，市值排名前10的A股家具制造业上市企业中：实施过股权激励计划的有就达到8家，具体为“欧派家居”、“顾家家居”、“索菲亚”、“志邦家居”、“喜临门”、“浙江永强”、“乐歌股份”、“金牌厨柜”。

    家具制造业历年股权激励工具选择

    截至2023年6月30日，股权激励工具使用方面，第一类限制性股票使用的比例最高，占比约69%。是因为在A股家具制造业行业中，无法使用第二类限制性股票工具的板块企业即沪主板、深主板、北交所企业是占绝大部分，即合计有24家，占比为80%。

    而在6家创业板企业中，就有4家曾使用过第二类限制性股票。在创业板中，第二类限制性股票已成为主流选择。

    家具制造业股权激励方案要素选择——定人

    已公告的35期方案中，22期（约63%）方案激励对象的总数占比没有超过全体员工数量的5%，体现了家具制造业股权激励重点在于激励核心关键员工的特点。

    家具制造业股权激励方案要素选择——定量

    全部已公告方案的激励总量平均值为1.70%，大多数企业的激励总量都控制在总股本的1%-2%以内。符合“荣正”建议的“循序渐进、小步快跑”的特点，将股权激励制度塑造成企业常态化机制。

    家具制造业股权激励方案要素选择——定价

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    （单一工具）第一类/第二类限制性股票

    已公告28期限制性股票方案中，25期方案均按照常规方式定价，即市价的50%定价。3期方案低于市价50%的定价。

    （单一工具）股票期权

    家具制造业已公告6期股票期权方案中，5期方案均按照公司股票交易均价定价，无折扣；1期方案为市价的80%。

    复合工具（第一类+第二类）

    家具制造业已公告1期复合工具方案中：其中第一类限制股票工具定价为：前1交易日均价的50%（4.51元/股），第二类限制性股票工具定价为：前1交易日均价的80%（7.22元/股）。

    家具制造业股权激励方案要素选择——业绩考核

    截至2023年6月30日，家具制造业已公告的股权激励方案公司层面的业绩考核中，使用净利润的次数最高，为30次，其次是营业收入，为24次。

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    案例分享

    家具制造业案例1 ——欧派家居（603833.SH）

    “欧派家居”共实施过两期股权激励计划：于2017年实施的限制性股票激励计划、2021年实施的股权票期权激励计划。具体实施方案情况如下：

    在股权激励、公司经营发展及市场环境的推动下，“欧派家居”市值从第一期股权激励计划公告日收盘后的市值为442.65亿元，增长到第二期股权激励计划草案公告日收盘后的市值939.09亿元。增幅高达112.15%。同时，公司近6年营业收入与净利润逐年稳步上涨，一直稳居家具制造业龙头地位。

    家具制造业案例2——志邦家居（603801.SH）

    “志邦家居”共实施过四期股权激励计划：于2019年、2020年、2023年共实施了4期股权激励计划，其中前三期均为限制性股票，第四期为股票期权激励计划。具体实施方案情况如下：

    在股权激励、公司经营发展及市场环境的推动下，“志邦家居”第一、二、三、四期股权激励计划公告日收盘后的市值分别为46.12亿元、55.16亿元、104.68亿元、109.57亿元，市值整体程上升态势。与此同时，其营业收入与净利润均呈现逐年上升的趋势。