2023年经纪业务Vs投行业务，谁更赚钱？谁更卷？

    在圈内外人士的印象中，券商投行业务以高大上著称。然而，行家通过对头部上市券商2023年中报的统计发现，经纪业务的创收水平，其实远高于投行业务。

    财富管理头部表现

    刚刚完成中报披露，行家统计了头部和准头部上市券商的业绩表现。

    颇为巧合的是，净利润位列头部的券商，同时包揽了经纪业务前11位。

    以经纪业务净收入计，中信证券以52.90亿元居首；国泰君安、华泰证券、广发证券、招商证券、银河证券、中信建投、中金公司、申万宏源、国信证券和海通证券分别为35.03亿元、31.53亿元、30.22亿元、29.33亿元、28.84亿元、27.87亿元、24.98亿元、23.58亿元、22.36亿元和19.72亿。经纪业务净收入超过10亿元的券商还有方正证券、长江证券、中泰证券、光大证券、东方证券、浙商证券和兴业证券。

    再来看纳入券商考评的指标：头部券商中，中信证券、中金公司和中信建投，代销金融产品业务净收入分别为7.98亿元、7.08亿元和4.27亿元。

    投行业务排位变动

    传统的“三中一华”，近年新增的“两沪”，投行江湖的排位，并非一成不变。

    2023年上半年，中信证券投行业务净收入38.24亿元，同比增长10.74%；同为头部券商，中信建投、中金公司、海通证券、华泰证券和国泰君安差距不大，投行业务收入分别为26.20亿元，19.92亿元、19.49亿元、16.10亿元和15.48亿元。投行业务净收入超过5亿元的券商还有申万宏源、中泰证券、东方证券、国信证券、东吴证券、光大证券、兴业证券和国金证券。

    在投行业务收入中位数以上的券商中，西部证券同比增幅最大，激增100.92%；浙商证券、财通证券、中泰证券和东吴证券，同比增幅分别为81.41%、72.67%、66.87%和60.02%。

    创收创利差距明显

    考虑到业绩排名位于前15位的上市券商，净利润合计占全行业的比例约为3/4，可以在相当程度上代表券业水平。

    为此，行家查看了经纪和投行业务对这些券商的贡献率。数据显示，TOP15券商的经纪业务占比为19.04%，而投行业务占比为9.30%，后者甚至不足前者的一半。

    行家查看了投行业务收入和占比都较高的“三中一华两沪”。据中报列示的分部数据显示，仅有中信证券投行业务毛利率高于经纪业务；而中金公司财富管理条线毛利率甚至较投行条线高出27.49个百分点。

    业绩表现亟待正名

    长期以来，圈内外对券商主营业务存在一些“刻板印象”。

    即使是券商人士，也往往认为投行业务意味着“高大上”，而分支机构主营的财富管理条线则是“苦哈哈”。

    在某种程度上，这也加剧了证券行业的内卷。

    然而，财富管理业务真的不赚钱吗？行家通过对上市券商中报的探究，业绩数据给出了完全不同的结论。

    在此，行家也要为财富管理正名：广阔天地，大有可为。