房企债务违约阴霾缠扰不绝

    诚如周一 (8月7日) 发佈的市评文章，标题已道出“恆指稳守19,500点续受考验”，虽于当日收报19,537点，仍在19,500点之上，只是若有留意8月2至7日共四个交易日，表面看来其中三日处于其上，感觉经已“稳守”，实则收市位分别是19,517、19,539和19,537点，根本全是略高于19,500点而已，高出连40点也没有。随著8月8日收报19,184点，加上昨日收报19,246点，依然在19,500点以上，笔者认为此水平由支持位，现已变为阻力位。反倒应关注，恆指会否持续一段日子 (例如是未来一至两周) 受制于19,500点。

    恒指两个裂口可参考

    早于6月20和21日之间见下跌裂口，介乎19,377至19,504点，失守19,500点意味著是在回补此裂口。观乎8月8及9日均收低于裂口底部19,377点，证明补裂口经已失败。现另有两个裂口可参考，分别是7月5和6日之间的下跌裂口 (介乎18,973至19,095点)，以及7月12和13日之间的上升裂口。不排除大家也留意到7月24和25日之间的上升裂口，介乎18,946至19,111点，而上述7月12和13日之间的，则介乎18,932至19,163点，可见7月24和25日之间的上升裂口已在此范围内，所以毋须理会。

    暂不宜对后市感乐观

    笔者以上提出的两个裂口，一个是下跌裂口；另一个是上升裂口，因方向不同，就定性而言两者也要参考。不过若嫌复杂，单看7月12和13日之间的上升裂口未尝不可，毕竟7月5和6日之间的下跌裂口，亦已在此范围内。恒指昨收19,246点，而裂口顶部为19,163点，即还未进入回补此裂口状态，不过从昨日一度低见19,059点，处于裂口之中，故此暂不宜对后市太早感乐观。再者，8月8日低见19,112点，亦在裂口内，既然经已两日穿插此裂口，未来三至五个交易日最终收市位在裂口内也不足为奇。

    三个板块见利淡消息

    事实上，19,500和19,300点的短期重要支持位相继失守收市，倘于今日 (8月10日) 未能重上19,300点之上收市，要有恒指下试18,800至19,000点之间才可望靠稳的心理准备。现时内房股、内银股和医药股均见利淡消息，三者不约而同都有蓝筹股，已见11只，若计及互联网医疗股和物管股，便增至15只。现时恆指有80只成份股，即佔比已近两成，这亦是暂不宜对后市太早感乐观的原因。笔者认为较需要在意的是内房股，理由是其馀两个板块在消息面而言定性为行业整顿，监管机构于调控力度有自主性。

    内房股的债务违约风险则可定性为系统性风险，此问题的解决时长已年为单位，市场对债务违约的忧虑就算有国策配合而缓解，亦只是暂时性，毕竟每个月都有内房股的境内或境外债于还息或还本到期，随时会出现未能按时偿还的消息。周二便有碧桂园 (2007) 的消息，指其在8月6日有两批债券票息到期未能偿付，涉资2,250万美元 (折合超过1.75亿港元)。虽有30日宽限期，即或最终完成偿付，但期间负面揣测也会不绝，拖累内房板块表现，港股整体投资气氛自然一併受到影响。

    作者：聂振邦(聂Sir)