不要活在“旧”时代的幻想里！

   昨天谈论医药股的文章大家讨论很热烈，再就大家讨论的内容做一些分享。

   有人说反腐会影响医疗工作者积极性，而且不解决根本问题。

   我看了一个知乎的帖子很有意思《普通医生如何看待愈演愈烈的医药反腐》，我截图一些高赞回答，清一色都是大力支持...

   这个逻辑很简单，就像我以前在券商工作的时候，一个部门的奖金包，一大半属于大领导，剩下的一小半中的一大半属于中层领导，我们这些人数占比最高干活最多的底层劳动人民，加起来能分总包的10%就不错了...

   钱压根不是绝大部分从业人员挣的，也不会影响绝大部分从业人员的积极性。

   更为重要的是，反腐一定只是医疗行业改革迈出的第一步，这部分利益切掉之后肯定是需要重新分配的，理论上一方面会提升相关从业人员阳光收入，另一方面优秀的创新药企业会得到支持。

   这本质上是蛋糕的重新分配，并不是把桌子掀掉...只不过要一步步来，一件事一件事的做。

   现在只是把蛋糕重新切一遍，还没切完，切完了才是重新分配，我们需要关注的是未来会这么分配，是否能形成有效的长效机制做好分配，激励优秀的创新药企业，和大部分医疗工作人员。

   未来新的长效机制的形成值得我们高度关注。

   但就像我在刚刚那个贴子里看到的一句话，未来怎么样我不知道，但如果还像过去那种搞肯定是不行的...

   我们回顾2019年带量采购之后中国医药行业的发展，可能很多A股投资人只看到了A股大量医药股的暴跌。

   但我也看到了很多中国的创新药企业开始走出来了，有企业已经在美国完成头对头实验打败外资药企，拿下一年10亿美元+的销售，还有中国企业由于产品出海在三年医药大熊市中涨了三倍...

   在带量采购的背景下，越来越多医药企业开始发现只有搞研发才是出路，大力加大研发投入，这两年在海外利率极高（不利于创新药融资）的环境下，港股和科创板也有很多真创新药医药企业上市。

   A股（非科创板）限于过去上市规则所限，有太多正在被切蛋糕的old money，但这不是中国医药行业的全貌，更不代表中国创新药的未来！

   我昨天文章的观点也非常清晰，我不是不看好中国医药公司的发展，我只是不看好过去依赖销售而不是依赖创新实现收入利润增长企业的发展，而这些企业很多都在A股上市，普遍都属于过去的医药白马，优质医药公司...

   而那些真正搞创新的国内创新药企业，由于一直投入研发，都是持续大幅亏损，很难在A股上市，这两年由于科创板的设立，才开始有机会在科创板上市，大多都在科创板和港股。

   当然对于这些企业的投资我们同样需要做好研究，创新药企业的投资在我看来特别像一级市场的投资，很多时候我们看不到业绩，只看得到管线和一些数据，大多数时候可能是依赖对管理层的能力的信任乃至信仰才能做好投资。

   优质创新药平台企业的成长之路非常艰难，但我们相信，在完善的制度和分配机制下，中国一定也会有优秀的创新药企业走出来！

   我一直认为，中国的土壤是非常适宜于创新药研发的，中国创新药的发展和国产替代可能比半导体更快。

   第一这种研发不像半导体，是没有卡脖子环节的；第二我们人口基数大，有丰富的病患资源；第三，我们有工程师红利，而且天然就有更加勤奋的基因。

   假以时日，中国一定可以走出千亿美元市值的优质创新药企业，对行业我们要有充分信心！

   聊到这里还想略微延伸一下。

   改革是什么意思，改革的本质就是蛋糕的重新分配，将蛋糕分配给更适宜当下发展环境的部分。

   医药行业的改革是把过去的灰色地带阳光化，用于支持医疗从业人员的阳光收入和创新药企业的创新发展。

   放在金融地产互联网上其实是一个道理。

   比如切地产这块蛋糕，这应该是最难的一块蛋糕。

   把地产的蛋糕切下来，切给消费，让老百姓有更多的钱消费，所以切地产的同时强调刺激内需...

   地产的蛋糕另一头还连着地方政府的财政收入，地方政府财政收入会降低，过去依赖地方财政收入大量进行基础设施建设拉动经济的模式也会发生变化，当然这种模式本来也呈现出越来越低效的特征。

   地产蛋糕还连着银行间接融资（放贷款）的蛋糕，连着大家过去买的固定收益的理财，过去银行信托三方财富依赖地产行业放贷输血，过的非常舒服。

   但未来不行了，未来银行也需要做好风险和收益的评估，很多贷款都是有风险的，而且银行的蛋糕会给切给直接融资的证券市场，帮助更多没有资产的创新企业实现直接融资（股权融资），实现创新发展。

   改革都是痛苦的，但我们确实也到了不得不改革的时候了，比如过去依赖地方政府财政支出拉动经济，但我们可以看到地方政府的财政支出越来越低效，修的大量新区荒废，大量基础设施无人问津，全部成为了经济的堵点，无效的资产，对经济拉动作用大幅下滑。

   我们正在经历变化，正在经历改革，确实有点痛，但好像这是不得不做的事情。

   无论作为投资人还是这个社会中的一份子，我们可能都需要去深刻理解这种蛋糕的重新分配。

   如果依然活在“旧”时代的幻想里，那在新时代里可能很难赚到钱。