有色板块大幅拉升，北方铜业涨停紫金矿业等大涨

　　有色板块7日盘中大幅拉升，铜业股表现亮眼，截至发稿，北方铜业涨停，紫金矿业涨逾9%，西藏矿业、云南铜业、铜陵有色、金贵银业、江西铜业涨超5%。

　　消息面上，11月4日，国际铜价强力拉升，LME期铜收盘上涨7.6%，美铜主力合约大涨8%。国内市场上，沪铜夜盘跳空高开，涨幅超过4%。

　　中信证券指出，美联储加息预期软化带动美元指数大跌，铜价长期承压后大幅反弹。供给端扰动频发叠加地缘政治风险影响，2022年以来铜矿新增产量低于预期。全球交易所铜库存持续下降，为铜价提供有效支撑。

　　具体来看，11月4日，美国劳工统计局公布的最新数据显示，美国10月新增就业数据超出预期但增速放缓，失业率数据则高于预期，加息对劳动力需求的降温效果正在显现，市场预期美联储加息节奏或将放慢。数据公布当日，美元指数下跌2%至110.8，创七年以来最大单日跌幅。受此刺激，此前长期承压的铜价大幅反弹，LME铜价与上期所铜价分别上涨7.6%和4.4%至8133美元/吨和66360元/吨，LME铜价创2009年以来最大单日涨幅。

　　全球交易所库存持续下降，为铜价提供刚性支撑。11月第一周，LME、COMEX以及上期所铜库存分别下降至8.9万吨、3.3万吨和1.9万吨。LME和上期所库存在经历9-10月的小幅上升后再次降至年内低位，COMEX库存维持下降趋势，基本面延续偏紧态势。若需求边际回升，低库存效应有望催化铜价快速上行。

　　减产叠加制裁风险，铜矿供给增速不及预期。根据智利铜业委员会数据，9月智利铜产量同比减少4.3%，11月4日，五矿资源公告其Las Bambas铜矿由于运输受阻将被迫减缓运营。此外，LME于10月就是否禁止俄罗斯金属发布讨论文件引发市场担忧。铜矿生产环节扰动频发导致2022年以来新增供应不及预期，ICSG预计2022年全球铜矿供应增速为3.9%，较此前5%显著下调。

　　铜进口需求有望延续强势，下游补库存行为料将进一步刺激铜价上行。海关总署数据显示，9月国内铜精矿进口量为227.3万吨，同比增长7.8%，未锻轧铜及铜材进口量为51.0万吨，同比增长25.7%。9月上期所铜库存环比持平，进口量增加对应库存持平，反映出国内铜消费维持偏强态势。若后续美元指数偏弱运行，人民币购买力上升料将进一步推动进口需求回暖。价格上涨叠加后市需求预期向好，预计铜加工企业的补库存行为将激化铜价上行空间。

　　该机构表示，美元指数大跌刺激铜价大幅反弹，宏观因素对铜价的压制出现边际缓和。供给端扰动频发叠加库存持续下降，铜基本面保持偏紧态势，下游补库存行为或刺激价格进一步上行。作为受益于新能源转型的矿产金属，铜长周期需求增长确定性高，短期的供给增长无法消除长期的资源焦虑。当前铜板块相关公司估值已跌至历史最低水平，铜价反弹有望带动相关企业盈利和估值修复。