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投资建议：

行业三季度的销售表现普遍超出年初预期，内外销量均有同比较好的增速表现，在上市公司中报业绩表现较好的情况下，预期三季度的利润率表现有望高于上半年表现。四季度即便由于房地产前期销量下滑而影响新房带动下的家电消费，也在原来的预期之内，并没有进一步的负面因素产生。对明年的行业景气，我们维持认为洗衣机和小家电、节能照明电器增长景气较好，冰箱次之，空调再次之。我们的推荐更重要的基于公司业绩增长的超预期程度、业绩的确定性高、国内三、四级市场消费能力为市场所低估。

低估值、业绩增长确定性高

格力电器2011年PE值仅10倍，美的电器、青岛海尔也在13倍。行业竞争格局不断向有利于龙头企业的发展趋势发展，因此我们判断明年包括主要的白电龙头企业，在产品结构优化、全球市场份额稳固提升的情况下，将保持很好的确定性业绩增长。

较高估值的部分推荐公司，将在明年较快的业绩增长下获得估值压力的下降，这些公司包括浙江阳光、苏泊尔、小天鹅、毅昌股份、合肥三洋。(国信证券研究所)

国信证券：家电板块投资品种推荐

家电行业下半年增速会出现下降，即便排除09年上半年基数比较低的原因，行业上半年增速表现依然是在历年来表现突出的。下半年我们预期洗衣机和小家电、节能照明电器增长景气较好，冰箱次之，空调会有较明显下降。基于此我们认为下半年行业估值表现提升空间并不大，与历史表现比较，我们认为还有约15%的上升空间，更多的增长依赖于上市公司业绩的超预期可能性。

我们仍旧看好由于中低收入人群收入上升、中西部地区投资加快引致的城镇化加快、保障房比率上升所带来的家电产品消费上升趋势，我们认为这三点因素将使得该部分消费人群最先增加基础的家电消费，最有利于冰箱和洗衣机行业。另外结合下半年以及明年的行业趋势展望，我们认为行业增长将由销量增长带动更多的转换到产品调结构带动的增长。

三季度行业的上游原材料压力有所降低，将有利于行业利润率的上升。变动因素方面，如房地产销售在价格出现较好回调的基础上放量，则有利于家电行业年底以及明年上半年的家电消费上升。

投资品种方面，我们推荐：美的电器、格力电器。(国信证券研究所)

国信证券：家电板块下半年选股思路(荐股)

家电行业2010年中期投资策略：挖掘公司产品结构优化潜力

评论：

估值低于历史均值、，维持行业“谨慎推荐”评级

上半年原材料成本上升、房屋销量下降等负面因素使得行业估值已低于历史均值，而量化分析结果显示存在反映过度的可能，且家电以旧换新的扩大实施进一步激发更新需求，从而使得行业未来存在向上估值反弹空间。下半年将以挖掘公司产品结构优化潜力来判断业绩超预期程度，。维持对行业“谨慎推荐”的评级。

选股思路：着眼业绩超预期可能、把握产品结构优化和农村消费潜力上升