电力行业处于景气周期新起点

　　综观上周强势行业排行榜,建筑原材料、铁路运输、多种公用事业分别夺得排行榜的“状元”、“榜眼”、“探花”。建筑原材料和铁路运输持续保持排名前二的“节奏”,表明其个股在二级市场表现持续处于相对强势。此外,石油加工和分销、钢铁、银行、房地产经营与开发、电力、其他综合类、建筑与农用机械行业排名分列居前十名。

　　电力行业近半年排名急速攀升,从6月前排行第62名上升至上周第8名。进入2011年,由于节能降耗任务的结束,重工业用电量出现了恢复性增长。中电联公布的数据显示,1-5月份全国全社会用电量为18,545亿千瓦时,同比增长12.0%,显著高于去年四季度的增长水平。大同证券表示,下半年保障房建设将催生大量投资需求,带动高耗能产业产出增加,预计用电需求增长将仍保持在高位。此外,近年发电装机增速趋缓,且区域结构矛盾突出是此轮电荒产生的最重要原因。火电企发电积极性下降,汛期延后导致水力发电量大幅减少,也在一定程度上加剧了二季度电荒的严重程度。由于电源、电网建设周期一般为2-3年,因此,中短期很难释放足够的供电能力,预计电力缺口将在较长时间内继续存在。目前电力行业处于景气周期的新起点,下半年在通胀形势缓解后,上网电价有望再次上调。同时,目前电力行业处于估值的历史底部区域,较其他行业也具有优势。此外,下半年煤价继续大涨概率已经非常小。因此,维持电力行业“看好”评级。

　　上周白酒行业上升幅度最大,从前周排行第33名上升至上周第14名,创近3个月来排名新高。上周食品饮料行业周涨幅1.9%,名列行业第13,行业年初以来涨幅-0.4%,居第9。五粮液、贵州茅台、洋河股份上周再创年内新高。上周部分二线白酒品种涨幅居前,一方面是市场环境向好、本着积极进攻的角度来看二线白酒前期滞涨,因此弹性更大;另一方面随着业绩预增和中报期临近,部分大幅预增二线白酒品种在高增长预期兑现后,从估值切换的角度来看,明年动态PE水平已有一定幅度下降,出现右侧交易机会。国泰君安表示,建议短期内增配可能有补涨行情的二线白酒。主要是基于两点:1、市场整体行情看向好;2、二线白酒的业绩预增出现超预期的情况,可能点燃今年前期涨幅相对较差的二线白酒的补涨行情,也许4月底一线白酒的走势将在二线白酒重演。推荐顺序:大方向上继续首推一线白酒和葡萄酒,其次为二线白酒、大众品。具体推荐顺序为:五粮液、贵州茅台、泸州老窖、张裕A、山西汾酒、古井贡酒。

　　制铝业上周排行第30名,较前周排名下降12名。近期沪铝连续强势反弹,成功站上17000元关口。自从6月21日沪铝连续成功突破17000元/吨关口后,经过短暂调整,截至7月5日,沪铝连续强势反弹,实现5连阳报收于17455元/吨,涨幅为2.7%。浙商证券表示,电解铝的生产原料主要为氧化铝,辅料主要为预焙阳极、氟化盐和冰晶石等,采用冰晶石—氧化铝融盐电解法生产而成。根据估算,目前市场电解铝的生产成本在15000元-17500元区间之间,行业整体平均生产成本约为16600元/吨。随着铝价屡创今年新高,电解铝行业整体开始扭亏为盈,预计下半年铝现货均价约为18000元/吨,铝行业拐点初现。在继续看多铝价的判断下,继续看好业绩对铝价波动最富有弹性的焦作万方、中孚实业、云铝股份及南山铝业等公司的投资机会。