航运板块正酝酿上攻行情 首选运煤大户

寒冬到来，煤炭和石油进入了需求旺季，随之水涨船高的还有煤炭和油品运价的上涨。据上海航运交易所发布的沿海干散货运价指数显示，上周三（10月27日）该指数收报于1875点，环比前周上升20%，其中煤炭运价指数更创出今年新高，环比前一周大幅上涨25.4%。基本面向好令沉寂已久的航运板块本周出现异动，大有蓄势待涨之势，其中中远航运（600428）、中海发展（600026）、中海集运（601866）和宁波海运（600798）本周跑赢沪指。

运价涨、估值低催动航运股

山西证券煤炭行业分析师孟令茹表示，8月底以来煤炭运价指数一直处于小幅上涨状态。近期急涨主要是全国气温普降，用煤大户因“千年极寒”的说法产生心理压力，纷纷“提前冬储”、“加大冬储”。加上恶劣天气导致港口封航，出现了“抢船”的现象。同时，国家控制高耗能行业、淘汰落后产能工作到了尾声，煤炭消费企业纷纷加快生产，提高了煤炭需求。“沿海煤炭市场供需两旺的行情有望延续。”她说。

除了煤炭价格，记者注意到由于下半年南北粮食价格差距空间扩大，也调动了贸易商北粮南运的动力，导致沿海粮食运价指数大涨，上周该指数周涨幅也达到27%。煤炭和粮食运价指数上涨的共同刺激，将带来干散货运输的旺季行情，而与之相关的上市公司必将直接受益，这成为资金近期关注航运股的主要原因。

东北证券（000686）分析师许祥认为，除了沿海海运价格的上涨，航运股在大盘不断涨升的环境下，整体相对较低的估值也有待提升。记者发现，从PB绝对估值上看，航运股基本处于历史底部位置；从相对估值看，也处于历史均值水平之下，尚存30%折价（见附图）。目前投资航运股的风险不大，航运股价已经处于历史底部。

航运股首选运煤大户

由于煤价上涨和供需两旺的行情相对确定，机构纷纷推荐受益于煤炭贸易价格上涨的航运股。在沿海煤炭运输市场，中海发展、中海海盛（600896）、宁波海运3家公司的业务都有涉及，且这3只股票在整个航运板块表现也最为强劲。

作为国内最大的沿海煤炭和油品运输企业，中海发展业务范围有约35%在国内沿海市场，受国际市场波动的影响相对较小。虽然公司沿海电煤运量中大部分早以年度包运合同锁定了运价，年内公司业绩较少受惠于运价上涨，但中投证券分析师李凡认为，公司与国内大型煤炭和石化企业签订货运合同，保证了收入的可靠性。且中国以煤炭和石油为主的能源消费结构短期内不会改变，随着进口和消费量的上升，公司未来业绩增长有保障。

宁波海运主要经营从北方煤港至浙江省及其以南沿海地区电厂的电煤运输及部分远洋国际航线，煤炭运价的上涨使其直接受益。分析师表示，该股后市有望重新进入上升通道。而中海海盛则显得主业增长缓慢，副业表现突出。经济复苏使得运输业也有所回暖，但新船加入使得经营成本上升。近期公司公布的三季季报显示，主营业务只是小幅增长，而公司船舶租赁业务迅速发展。另外公司还持有招商证券（600999）等其他上市公司股权及非上市股权，有望为公司带来一笔可观的权益收益。同样受益于原油运输市场的改善，主营原油运输的招商轮船（601872）、长航油运（600087）也成为机构推荐的重点。

远洋运输股短期缺乏利好

受电煤和油品运价上涨的影响，其他航运股也表现活跃，像中海集运和中远航运市场的表现也不逊于中海发展。中远航运是特货运输龙头，虽目前估值较高，孟令茹认为随着未来海洋开采大规模发展，对半潜船和重吊船需求明显，其发展前景广阔，建议投资者中长期关注。中海集运目前静态PE仅为16倍，在整个航运板块内最低。但由于四季度是传统集运淡季，短期内缺乏催化剂。