沪港通：既通则久

    中国在过去30多年里谱写了“增长奇迹”。但与此同时，中国市场则基本上不对境外证券投资者开放。现在，这个局面即将被沪港通改变。预计将于今年10月启动的沪港通，将首次允许中国内地投资者直接投资境外股票，并使全球投资者得以直接进入中国股市。

    回顾中国的金融市场，在此之前，严格的资本管制将其封闭在真空之中，与外界几乎隔绝。以美国为例，美国对外证券投资相当于其GDP的49%，而中国的这一比例为3%。对比更为鲜明的是，美国境外对内投资相当于GDP的86%，而中国的这一比例仅为4%。

    沪港通将优化资金结构，从而缩小这一差距。回溯沪港通的发展历程，始于2007年的“港股直通车”计划，由于投资者对可能的风险预估不足，以及百年不遇的国际金融危机影响，一系列复杂因素使计划暂时“搁浅”。时隔多年之后，虽已更名为“沪港通”，但其对于中国股市的深远意义并未改变。

    首先，沪港通将把中国的巨量储蓄释放到全球市场。沪港通的推出，将向“有钱无处投”的众多中国投资者开放更多投资领域，方便了证券投资的多元化。

    其次，随着人民币合格境外投资者（RQFII）更多被国际市场接受，中国已批准了84家具有RQFII资格的境外机构，6400亿元人民币的全球潜在总可用RQFII额度已使用2500亿元人民币，远高于2011年200亿元人民币的RQFII额度。沪港通的到来，将为境外投资者提供更加畅通的投资通道。

    此外，沪港通会强化人民币作为一种国际投资货币的地位。近年来，人民币跨境使用一直快速增加。去年，中国18%的对外贸易额是以人民币结算的，远高于2010年的2%。

    沪港通还有效连接了中国投资者与全球投资者，但这也意味着，无论对中国资本市场，还是对世界其他地区的投资者来说，都将承担更多资本流动性提高所带来的风险。在此过程中，怎样平衡长短期投资，如何进一步改进以RQFII为基础的股市操作原则，从而进一步融入国际市场，以及逐渐确立境外投资者在中国具有的法律地位等问题都不容忽视。

    沪港通的推出是大势所趋，这将解决中国股市“痛而不通”的老问题，并标志着国际资本市场的发展将翻开重要的一页，也完全有可能为世界其他交易所之间的合作树立一个样板。