决策难上加难！中国央行谨慎操作 降准预期再受挫

　　美欧各国央行再掀“宽松浪潮” 考验中国决策智慧

　　龙年伊始，美欧再宽松调门愈唱愈响，中国决策难上加难。

　　周二，澳大利亚央行率先公布了议息决定，继续维持利率在4.25%。尽管业界一致憧憬的降息并未兑现，但澳大利亚央行继续敞开了进一步降息的大门，并称"一旦需求状况实质恶化，通胀前景将为进一步的政策放松创造条件"。经济学家认为，澳大利亚央行再次出手只是时间问题。

　　此前，美联储已在中国春节期间开启了新一轮政策宽松的闸门。当局宣布，将现行"零利率"政策的执行期限从原来的2013年中期进一步推迟到2014年年底；在上周的国会作证中，美联储主席伯南克也毫不回避在必要时启动第三轮量化宽松货币政策(QE3)的话题。一些华尔街大行预计，美联储最早可能在春季就启动QE3.

　　位于主权债危机漩涡中心的欧洲两大央行周四也将公布最新利率决策。市场预计英国央行将宣布扩大购债规模。而对于欧元区，分析师的普遍看法是，本周仍会按兵不动，但央行很可能给出暗示，会在3月份实施第三次降息，将利率拉回到0.75%的历史新低。

　　"保增长"的压力促使美欧央行不得不重新祭出QE的撒手锏。出于同样的考虑，新兴经济体也在纷纷"去货币紧缩"。韩国、印尼等多个国家的央行本周将宣布利率决定，宽松预计会是主基调。

　　需要指出的是，美欧掀起的新一轮宽松浪潮可能给广大新兴经济体的决策带来考验：如果欧债持续恶化，进一步放松货币政策将是必然的选择；但对西方继续印钞带来的输入型通胀威胁，却又不得不有所顾忌。在中国，万众期盼的存准率下调一再"爽约"，已被一些人怀疑为外部环境使然。

　　大摩的全球经济研究团队预计，如果无法在政策上取得进展，欧美经济衰退可能全面爆发，可能给中国留下一个更加艰巨的刺激国内需求的任务。但该团队也指出，中国的决策者也会意识到政策过度宽松的后果以及经济过热和通胀的潜在风险。由此，这一轮的政策宽松将不同于3年前，更多是扭转过度紧缩，而非采取刺激手段。