7400亿待发！圈钱特征太明显 再融资老虎猛过IPO(2)

　　再融资“老虎”猛过IPO

　　2012年2月份才刚出头，二级市场再融资的步伐就马不蹄停进行着。最新统计数据发现，在今年已经过去的一个多月中，沪深两市已有33家公司推出了555.6亿的再融资预案，因1月份春节长假休市一周，市场实际交易日仅有15天，可见再融资预案推出节奏保持着高速度。

　　再融资“不放假”

　　在今年1月份区区15个交易日中，平均每个交易日有两家公司推出再融资预案，31家公司选择以增发的方式进行融资。据统计，剔除未公布预案价上下限的北化股份之外，拟融资规模将达到541亿。而这31家公司“清一色”选择了定向增发的形式，其中仅海南航空一家拟融资额就达到了80亿，吉恩镍业、国海证券的预计融资额也都超过了50亿。除此之外，兴蓉投资拟配股3.46亿股，桐昆股份则准备发行14.5亿元的可转债。

　　据观察，虽然有不少上市公司设定了增发价格，但是目前有不少公司的最新价格已经出现了倒挂，如高新兴、西北化工、雷鸣科化、郑州煤电、轻纺城、岳阳林纸6家公司最新股价跌破拟增发价。如高新兴2月3日发布公告称，公司拟26.1元每股增发1905万股及现金3600万元收购鑫程电子，而此次增发股份的价格26.1元远远高于现价，目前高新兴股价为18.58元。

　　中金公司最新观点认为，定向增发股频频破发凸显出当下市场的低迷，随市场持续走弱，破发现象剧增，而随着破发率增大，相关公司也相应调低增发价格。但对于机构投资者以及公司大股东未必悲观，其较高的增发价格也代表产业资本对股票当前价格的认可及对未来预期好转的判断。

　　去年7426亿排队待发

　　“这是今年的融资预案，但是你要知道在刚刚过去的2011年，两市近300家公司已向市场推出天量的融资预案，这些预案一旦得到批复，都会陆续实施的。”方正证券资深投资顾问潘益兵前天表示。

　　据统计数据显示，以增发、配股、可转债、分离债这四类再融资的方式计算，去年283家公司拟融资规模达到了7426亿，其中增发预计再融资达到6484亿，可转债预计再融资达到942亿。另外还有13家公司发布了配股预案，虽然融资规模无法估算，但是配股数量高达77亿。截止到前天，已经被证监会同意批准的公司已有66家，涉及规模达到1545亿元。北京银行成为即将实施公司中融资规模最大的一家，以调整后的非公开发行价格10.67元计算，北京银行再融资将达到118亿。

　　申银万国首席分析师桂浩明前天表示，中国IPO市场规模已连续几年稳居世界首位，其实证券市场再融资规模要比IPO还大。一些金融企业，更是把再融资作为实现企业扩张的最佳途径。当上市公司以再融资为筹资的主要手段，将股东视为提款机的时候，实际上已走到了作为公众公司的反面，因为此时公司利益的最大化与股东利益的最大化已不再一致。也正因为如此，现在的投资者对于上市再融资普遍不认同，但凡有公司公布再融资计划，其股价往往下跌就是最好的证明。甚至部分公司的再融资计划，因为规模过大、“圈钱”特征太明显，还引发了整个市场的不安与震荡。

　　北京某券商不愿具名的分析师前天分析说：“再融资对市场资金面的压力并不亚于IPO，即使是定向增发、配股等形式参与融资的股权，最终还是要走向全流通，在市场仍处弱势，上市公司盈利不行的环境下，如此快节奏的融资对市场的资金供给压力很大。但是细心观察，其实公司刚完成了IPO又在二级市场伸手要钱，还有一些是一边大手笔花钱一边伸手要钱。”