沪深午观：市场信心再遭重创 2437点得失已毫无意义(2)

　　温家宝：继续实施稳健的货币政策

　　国务院总理温家宝9月14日2011年夏季达沃斯论坛开幕式致辞时表示，中国当前的经济形势总体上是好的。今年以来，经济增长由政策刺激向自主增长有序转变，继续朝着宏观调控的预期方向发展。上半年国内生产总值增长9.6%，贸易顺差减少17.6%，内需的作用增大；城镇新增就业655万人，物价涨幅总体可控，重要商品市场供应得到较好保障；结构调整积极推进，企业效益和财政收入较快增长；居民收入稳步提高，人民生活进一步改善。二季度后经济增速略为放缓，在很大程度上是主动调控的结果，没有超出预期。

　　温家宝还表示，"我们将针对经济运行中的突出矛盾，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持宏观经济政策的连续性、稳定性，根据形势变化提高政策的针对性、灵活性、前瞻性，切实把握好宏观调控的力度、节奏和重点，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期三者的关系，保持物价总水平基本稳定，防止经济出现大的波动，努力实现今年经济社会发展目标。"(证券时报网)

　　欧债余波再起 低点保卫战近在眼前

　　欧债危机继续恶化。在A股因中秋假日休市的周一，欧亚股市惨跌一片。幸而，这轮下跌"多米诺"因为美股的低开高走而止住，并未直接冲击A股市场。不过，在下跌余波和不佳的货币供应数据双重打压下，昨日A股依然微跌，报收2471.30点，此前低点2437.68点近在咫尺。

　　希腊违约几无悬念

　　欧债危机恶化之后还是恶化。首当其冲的希腊，根据CDS(信贷违约保护合约)的最新成交价，目前保护希腊1000万美元债务的成本为预付580万美元，外加每年10万美元，较9月9日需预付的550万美元进一步攀升，这一数据意味着希腊未来五年内违约的几率高达98%。而希腊1年期国债目前的到期收益率高达115.822%，这意味着买希腊国债，1年就能翻一倍这也显示出市场对于希腊国债已极其不信任。

　　当然，惨淡的不仅是希腊。作为欧元区第三大经济实体的意大利同样身处泥潭，目前意大利10年期国债的收益率高达5.622厘，而与之对比德国仅为1.732厘，法国也不过2.509厘。意大利官员透露正与中国洽谈引入投资的消息虽然对意大利国债和股市是一种提振，但是也从侧面反映了意大利面对的困难有多大。

　　花旗发布的一份研究报告，预计未来3-6个月内将有一系列的欧元区国家主权评级被调降，包括意大利、西班牙、希腊、葡萄牙和塞浦路斯。未来2-3年则预计意大利、西班牙、葡萄牙、爱尔兰的评级还会被进一步调降。

　　受欧债危机恐慌的影响，本周一体现欧洲整体股市的道琼斯Stoxx50指数重挫3.79%，受此影响香港恒生指数更是重挫4.21%，而日经225指数亦下跌2.31%。幸而，坚挺的美股周一晚低开高走，S&P500指数最终以上涨0.7%报收。这才止住了这波下跌"多米诺"。

　　受此影响，昨日亚太股市除香港因中秋节休假外，大多表现不错，日经225指数上涨0.95%。欧洲股市已经开盘，也多出现0.2%至0.5%的小幅反弹。

　　货币数据未见反转迹象

　　对A股而言，虽然美股中断了此前的下跌"多米诺"，但美股的上涨终究幅度有限，A股难免受到余波冲击。更何况，昨日公布的我国货币供应量数据极不理想而从历史来看，这是A股见底反转的重要先行指标。

　　根据央行公布的数据，8月末M2余额为78.07万亿元，同比增长13.5%，分别比上月末和上年同期低1.2和5.7个百分点；M1余额27.33万亿元，同比增长11.2%，分别比上月末和上年同期低0.4和10.7个百分点。分别代表狭义货币的M1和广义货币的M2余额的同比增速双双跌落至历史低位。

　　从历史上来看，M1的同比增速是A股一个重要的先行指标，2005年一季度，M1增速止跌反弹，随后A股在二季度止跌于历史性的998.23点，开始了一波大牛市；2007年二季度，M1见顶增速开始放缓，上证指数随后于三季度见顶，开始了一波贯穿2008年的大熊市；2008年末是M1罕见未能充当先行指标而是滞后确认的时期，当时受四万亿刺激利好，A股见底反弹，随后M1增速也快速止跌企稳；2009年末，M1再次冲高后回落，随之上证指数也以双顶形态筑顶。

　　在通缩环境下，A股深受资金匮乏困扰，这无疑是制约A股的第一大症结投资者对CPI数据如此关注，也是希望在CPI见顶后，管理层能够放宽紧缩政策，改变货币从紧的困境。然而，这次M1再创新低，若将M1作为先行指标，则短期内A股从资金面来看仍未有见底反转的迹象。

　　低点保卫战近在眼前

　　昨日上证指数报收2471.30点，再下跌1.36%便可跌破前期8月9日创下的2437.68点低点再创新低，一场保卫战近在眼前。"地量之后有地价"，此前A股几波下跌，上证指数成交额一旦低于700亿元后，很快就能筑底。然而近期A股已经连续出现600亿元以下的交易日，9月6日更是仅为501亿元，昨日亦不过518亿元。但接连地量之后，地价却迟迟未见，A股连像样的反弹亦不多。从近期A股来看，代表二线蓝筹股的中证200指数是整个市场的领跌板块，过去20个交易日下跌7.82%，高于代表权重股表现的中证100指数4.05%和代表中小盘股的中证500指数7.58%的跌幅。而昨日，中证200指数盘中低点和收盘价双双创出新低，这对上证指数而言，无疑不是好兆头。 (张佳籨 新闻晨报刊)