地方债认购清淡 资金面或成后市决定因素

       记者从中央国债登记结算有限责任公司获悉,财政部于8月22日代理招标发行了2011年第五期地方政府债券,发行面值总额为236亿元,期限3年,中标利率为4.01%｡

　　招标结果显示,当期债券的认购倍数为1.48倍｡此前,国海证券和中金公司给出的中标利率预测区间分别为:4.05%-4.10%、3.93%-3.97%｡

　　中债估值显示,近期银行间3年期固定利率国债的到期收益率为3.672%｡

　　分析人士指出,地方债收益率高于国债源于其流动性低于国债以及投资者群体更小,尤其在今年流动性偏紧以及需求相对较弱的市场环境下,加上部分投资者对地方政府信用风险存在一定担忧,这种差异很容易就被放大｡

　　由于市场已经习惯了地方政府债与国债的双重定价,因此短期来看,两者之间的利差可能还会保持在高位,难以大幅缩小｡

　　展望后市,虽然未来还存在加息的可能性,但就目前来看,资金面对债市的影响更大｡当前,国债收益率虽然较7月底有所回落,可依然高于7月初加息后的水平,对下一轮加息具备一定的保护作用,在当前银行体系资金杠杆受控的情况下,加息对市场的影响事实上远没有资金面紧缩的影响大｡

　　来自国泰君安的研究观点指出,自8月份以来,银行处于补充超储率阶段,尚未真正进入配置期,而政策及资金迷局也没有解除,建议投资者在介入长端时依然还需维持谨慎,拉长组合久期不宜过快｡(完)