谁是A股老大：2007之后阳光私募渐成机构主力

　　历史常常前后联系。2009年1月6日，标普发布报告称，2008年全球股市在暴跌中蒸发掉大约17万亿美元市值，这是世界研究机构率先披露金融危机下证券市场损失的准确数据。2011年，标普似乎不满足于只做“善后工作”，8月5日标普下调美国信用评级，全球股市加速下跌，从7月26日至8月10日，全球股市市值蒸发了7.8万亿美元。已经达到了2008年全年的45%，当中，标普功不可没。

　　有人说，2008年再度来临，历史再度轮回。对于中国的阳光私募这个整体而言，“轮回”或许不是什么坏事，因为在2008年，阳光私募才总算出了口恶气，它们击败指数，击败公募，获得社会认可，在此之后继续保持发展，而公募基金却如王小二过年——一年不如一年。

　　不论是国金证券还是融智评级都发布了中国的私募基金指数，在2008年3月份之前，这两家机构发布的私募基金指数一直落后于公募基金参考的沪深300指数，转折点发生在2008年的一季度末。私募基金指数在和沪深300指数交集后，越走越远，并且在2010年10月份创出了新高。反观沪深300，还停留在半山腰上。

　　阳光私募究竟是以何种方法在2007年之后大胜指数和公募？在2007年之后，难道仅仅只是市场原因？

　　4年私募4连跃

　　2008年是中国A股市场最为惨淡的一年，由于美国次贷危机引发的金融危机席卷全球，沪深300指数年跌幅达65.95%，拿下全球股市跌幅之冠这个特殊的“荣誉”。

　　中国的阳光私募在熊市中也可谓损失惨重。但是，当中的佼佼者给阳光私募给这个行业带去了信心。

　　根据私募排排网统计，2008年，全国105个私募投资公司发行的181个非结构化的阳光私募。在这些产品中，存续期在一年以上的产品共有79只，79只产品中共有6只产品的年收益率为正。其中重庆信托的金中和西鼎以20.02%年收益率摘下桂冠，排名二三四名的都是江晖旗下的星石三期(年收益为4.29%)、星石二期(年收益率为4.18%)、星石一期(年收益率为4.02%)；位列第五的是中国龙精选，年收益率为2.57%；田荣华的武当1期以1.85%的年收益率排第六名；

　　在当年，这79只产品以-32.86%的平均业绩超过公募基金的业绩。统计显示，2008年封闭式基金平均业绩为-47.32%、股票型基金平均业绩为-50.63%、平衡型基金平均业绩为-42.75%、偏债型基金平均业绩为-24.82%，均为历史最低水平。股票型基金排名第一的泰达荷银成长年度收益率却是-31.61%。464只公募基金的净值去年一共“消失”了1.3万亿元，缩水幅度达41%。

　　这也促成了2008年阳光私募逆水行舟的成功。当年成立的阳光私募产品就有84个，同比2007年增长了27%，并且2008年新增的私募管理人为59家，比2007年增加了19家。

　　2009年，更多的投资公司加入阳光私募，而当年阳光私募领头羊的成绩单惊艳得让人咋舌。

　　先回顾一下当年的市场状况，在4万亿元的撬动下，2009年上半年走出一波牛市，下半年震荡。沪深300指数上涨96.71%，178只股票型基金今年平均收益率为69.15%。

　　阳光私募中，榜单一、二名均由广东新价值公司包揽，第一名是新价值的投资总监罗伟广掌舵的粤财新价值2期，收益率接近翻两倍，为192.57%；第二名是唐雪来掌管的粤财新价值，收益率为156.47%。值得一提的是新价值另一只产品新价值3期，以120.89%的收益排在第14名。深国投景良能量以144.89%的收益率，位例榜单第三。在这181个有完整年收益的产品中，收益率实现翻番的有22个(占12%)，战胜最牛公募王亚伟的有15个(占8.3%)，收益均在119%以上，超过王亚伟华夏大盘精选当年116.19%的收益率。

　　当年私募基金整体上并没有战胜公募，但是跑在前面的私募产品让这个行业沸腾。阳光私募在2009年上半年是井喷式发展。当年1月-6月份发行产品数量分别是13、20、26、33、41、47，合计180只。

　　然而，当年7月，证券信托账户停开之后，阳光私募的发行数量下降，为144只。当年年底，在私募排排网统计的348个非结构化产品中，其中47.13%的产品成立于2009年，而2003-2005年期间的产品加起来不到1%。

　　2010年内，国内A股市场宽幅震荡的走势，大小盘严重分化，风格转换在千呼万唤中始终没有上演。沪深300指数呈现出一种与国内经济并不匹配的走势，全年下跌12.51%，位居全球主要市场跌幅榜第三。

　　但是对于优秀的私募投资机构，这种市场是最喜欢的。当年虽然大盘失色，但投资机会仍然此起彼伏，个股表现依然精彩。中小板指数年涨幅21.26%；创业板指数7个月累计涨幅13.77%。这为私募创造好的业绩提供了温床。

　　具有持续业绩记录的587个非结构化私募证券信托产品2010年全年平均收益率为6.4%，跑赢大盘18.91%，也跑赢股票型公募基金3.39%。

　　2010年度表现最佳的私募证券基金产品深国投世通一期收益率达96.16%，接近翻番，比公募基金的第一名高出54.45%。而徐翔管理的山东信托泽熙瑞金一号以67.68%的收益率排在第二位，第三名的是已经在当年11月份进行清算的王贵文管理的中融隆圣精选，收益率为63.1%。

　　从私募基金2010年的整体业绩来看，587个产品中有402个实现了绝对收益，占68.48%；跑赢大盘的产品共有561个，占95.57%，绝大部分跑赢了指数，其中收益率在50%以上的有4个；亏损幅度超过20%的产品有8只，占1.36%。

　　当年阳光私募克服了信托账户暂停开户的政策性障碍，仍然保持高速发展。截至2010年12月31日，全国共发行结构化阳光私募424只，其中2010年全年发行量为176只。

　　值得一提的是，当年，阳光私募规模突破了1000亿元，到年底应该已经超过1200亿元。回想2007年年初，这一群体的规模只有10亿元，其发展速度可想而知。

　　2011年煎熬的市场并未阻挡私募前进的脚步，相反高速发展仍在继续。

　　还是先看业绩，截至7月31日，已披露7月最新净值的非结构化私募证券产品共有919只，在15日以后发布业绩的产品共有854只，平均收益率为2.32%，不但实现正收益，而且大幅跑赢大盘4.69%。

　　前7个月，共计成立了阳光私募产品424只。至此，截至2011年7月31日，全国共发行成立了1855只证券投资类信托产品，包括非结构化产品1059只，结构化产品702只，TOT 54只，估计规模超过1500亿元。

　　随着规模的壮大，阳光私募的地位也得到了提升。“我们去调研，上市公司很欢迎，不像过去那样对私募不愿搭理。”上海一大型私募公司人士介绍。

　　全球著名商业杂志《福布斯》中文版公布了2011中国最佳50强基金经理，其中华夏基金经理王亚伟以748.9%的最近5年总回报位居榜首， 并提名为最佳偏股型基金经理。值得关注的是在榜单前10强中， 私募基金经理占据7位， 这其中5位具有公募基金从业背景，分别为孙建冬、田荣华、何震、张益驰、江晖；其余2位马宏和赵凯均来自云南投信托。