8万亿赛道巨震!8年来首次 什么信号?(4)

　　有多少私募大佬逃过了今年的下跌？董承非领衔，新人大佬获抄底良机

　　正收益背后

　　A股的投资难度，在2022年陡然上升。

　　不论是做价值的，还是扑成长的，不论是投资热门赛道的，还是抄底冷门品种的，不论是看好满仓的，还是曾经空仓的，都有可能在今年的跌宕起伏中业绩“落马”。

　　今年的“坑”如此之大、如此之多，以至于几乎所有一线私募都有产品落坑，包括那些最亮眼的机构名字。

　　至于前期规模扩张过快，或者投资团队略显单薄的私募团队，更加会面临残酷的考验。

　　但这个市场也不是没有人“逃过大跌”。

　　有极少数的投资大佬，在各种市场环境下，依然保持了净值的正收益。

　　这些意外的强势表现，还是很让人有兴趣关注和了解，背后的原因。

　　正收益的董承非

　　董承非的业绩强势是有些“意料之外”的。

　　根据第三方披露的数据，董承非管理的“睿郡承非私募证券基金”成立于今年5月6日，截至9月2日净值为1.0130。作为曾经的公募基金经理，而且出身自惯于抄底的兴全基金，董承非在年内能够保持净值为正，似乎是预料之外。

　　看下他曾经同事、同行的业绩表现，就可以明白——今年的市场对“公募派”投资大佬们实在是太不友好了。

　　但细细先来，这又似乎有些情理之中。

　　一方面，董承非向来是可以“抵御市场压力”的老将，即便今年市场“诱错”机会特别大，但若坚持安全垫原则，也是有机会做到正收益的结果。

　　另一方面，在今年募资的大佬中，董承非的路演观点也几乎最谨慎的。

　　他甚至好像也是唯一坚定认为，年内行情机会不大的私募基金经理，从这个角度看，董承非做到正收益，好像也有些原因。

　　“难”在五月

　　董承非的首个私募产品成立于今年5月初。

　　这个时点，在当初看来机会很好，现在看来是“陷阱”很大。

　　事实上，对比一些公募基金经理就可以看出，如果在5月初秉持积极把握反弹机会的思路去做投资。那么有不小概率的，在今年9月份是要见到净值“新低”的。

　　除非你投资了银行股指数。

　　但董承非还是基本扛住了这个诱惑。

　　从产品净值表现看，同期(成立至今)沪深300、中证500、中证1000指数波幅都远大于董承非的产品净值。

　　他甚至在6月前基本保持了净值直线，后者大概率意味着相关产品股票仓位是非常低的。

　　布局思路体现

　　资事堂复盘还发现：在整体轻仓的策略下，董承非的产品还是表现了一些可能的投资方向。

　　它的产品在建仓期是每周报送一次净值。

　　自7月15日-8月12日期间，净值出现“微微”跌破1元的情况，最低到过0.9870(8月5日)，其余四周均在0.9900-0.9930区间浮动。

　　实际上，董承非产品微跌的上述区间，中小盘股票依然再保持涨势，沪深300代表的大盘股出现微跌。

　　是否意味着在上述时间段，董承非的股票持仓倾向于大市值资产？

　　另据7月末的运作报告，董承非的股票持仓接近半数为公用事业股票，其余以电信服务和工业板块股票为主。

　　据WIND数据：7月15日-8月12日期间，公用事业板块跌幅为-1.31%，电信服务与工业板块均有4个点左右的涨幅。

　　因此，董承非大概率是把公用事业的布局集中在电力这样的大盘股上了。

　　“可惜”的但斌

　　除了董承非以外，另一些投资名人本来也有机会创出正收益，但阴差阳错之间错失了机会。

　　其中，东方港湾但斌可能是比较“可惜”的。他于今年3月末，把亲自管理的大部分产品降为“空仓”。

　　这个举动在当时备受争议，现在看来却不乏正确因素——如果他能够坚持空仓到底的话。

　　但遗憾的是，6月份，市场持续反弹后，业内又传来东方港湾加仓的“声音”。

　　于是，转至九月，我们看到了东方港湾净值再度下沉的结果。

　　这其实是今年市场最难的地方：

　　你猜到今年可能调整，你对了；

　　你也猜到了反弹，也对了；

　　但你很难猜到，见底反弹后是又一轮更深位置的见底反弹。

　　而最后一个问题猜错，往往意味着你的净值还要去更深的地方“呆一呆”。

　　所以，直到今年位置，包括那些曾经“谨慎”的基金经理，都很难赚到正收益。

　　 “新人大佬”乍逢机遇

　　董承非还有一个身份，就是私募界的新人大佬。

　　所谓新人，指的它们是新进入私募行业(或新设一家私募企业)。

　　大佬，则是它们曾经的资历。

　　类似的大牌私募基金经理，年内还有多人，包括周应波、管华雨、崔莹，以及后续更多人。

　　在一个市场底部募集私募基金，固然是一个很困难的事儿。

　　但确实它们抄底的天然良机。

　　一只私募基金的诞生与运作，通常要经历募集期、验资期、建仓期等几个阶段，之后待基金净值涨至一定水平线，才会逐步切换到正常的权益仓位比例。

　　所以，很自然的，这些明星基金经理有机会在这次“沉底 ”中积累元气，并且冲击既定的市场格局。(华尔街见闻 孙建楠)